06.11.2012 2:07
добавлено:
рубрика:

БКС. Навигатор долгового рынка от 06.11.2012

Котировки, графики по бондам в Bond Charts and Tables

Глобальные рынки и еврооблигации

В пятницу в США был опубликован большой блок позитивной макроэкономической статистики; сегодня состоятся президентские  выборы в США – у Б. Обама есть все шансы остаться на второй срок; активность в российском сегменте еврооблигаций вчера была невысокой

Жаикмунай (B2/B/NR) успешно разместил еврооблигации с доходностью, близкой к справедливой; новый выпуск обладает ограниченным потенциалом курсового роста

Внутренний рынок и рублевые облигации

В пятницу активность участников локального рынка была относительно невысокой. Наиболее торгуемые длинные ОФЗ не показали по итогам дня заметных курсовых изменений

Ситуация с ликвидностью на прошлой неделе продолжила постепенно улучшаться; сегодня состоятся аукцион недельного РЕПО ЦБ и месячный депозитный аукцион Минфина

Кредитные комментарии

Газпром (Baa1/BBB/BBB) опубликовал консолидированную отчетность по МСФО за 1П12: свободный денежный поток во 2К12 снова был отрицательным, долговая нагрузка выросла. К еврооблигациям компании на текущих уровнях доходности относимся нейтрально

Ренова-СтройГруп (S&P: B-) представила финансовые результаты за 1П12 по МСФО, отразившие заметный рост рентабельности и улучшение кредитного профиля эмитента. Мы считаем недавно размещенный выпуск РСГ-Финанс-2 привлекательной инвестицией для толерантных к риску инвесторов и ожидаем опережающего роста котировок бумаги после декабрьской оферты по выпуску РСГ-Финанс-1

Глобальные рынки и еврооблигации

В пятницу в США был опубликован большой блок позитивной макроэкономической статистики; сегодня состоятся президентские  выборы в США – у Б. Обама есть все шансы остаться на второй срок; активность в российском сегменте еврооблигаций вчера была невысокой

В пятницу в США был опубликован большой блок позитивной макроэкономической статистики, продемонстрировавшей значительное улучшение ситуации на рынке труда в октябре, однако желание инвесторов зафиксировать позиции в преддверии выборов в США привело к снижению стоимости рисковых активов на глобальных рынках. Между тем вчера основным событием дня стала публикация индекса деловой активности в сфере услуг в США, показавшего снижение, что, впрочем, не разочаровало инвесторов в преддверии главного события месяца – президентских выборов в США.

Учитывая итоги предыдущих выборов, можно сказать, что реакция инвесторов в случае избрания президента-республиканца была более позитивной для финансовых рынков, чем победа президента-демократа, однако на этот раз все может оказаться иначе. Последний год шансы победы Б. Обамы на выборах в значительной мере коррелировали с динамикой американских фондовых индексов, что, конечно же, объясняется успехами действующего президента в восстановлении темпов роста экономики США. В целом, на наш взгляд, победа Б. Обамы на предстоящих выборах более вероятна, о чем, согласно данным Bloomberg, свидетельствуют результаты последних опросов, что должно позитивно отразиться на аппетите инвесторов к риску по всему миру.

Вчера активность в российском сегменте еврооблигаций была невысокой – изменение котировок не превысило в среднем 10-15 бп. Суверенные евробонды практически не изменились в цене по сравнению с пятничной торговой сессией. В корпоративном сегменте продажи отмечались в длинных выпусках Газпрома, которые потеряли в цене около 15-25 бп. В то же время после глубоких распродаж прошлой недели еврооблигации ТНК-BP продемонстрировали небольшое восстановление котировок: вчера вся кривая компании сдвинулась вниз на 10 бп и сузила премию к кривой Газпрома до символических значений.

Жаикмунай (B2/B/NR) успешно разместил еврооблигации с доходностью, близкой к справедливой; новый выпуск обладает ограниченным потенциалом курсового роста

В пятницу независимый игрок газовой отрасли Казахстана, Жаикмунай, завершил размещение нового выпуска 7-летних еврооблигаций. Объем размещения составил $560 млн, доходность – 7.125% годовых, что можно считать очень успешным результатом для столь небольшой компании с рейтингами уровня single-B. Утром во вторник котировки нового выпуска ZHMNKZ 19 были на 30-50 бп выше номинала.

Премия к кривой евробондов государственного КазМунайГаза по итогам размещения составила около 370 бп, что является минимальным значением для еврооблигаций Жаикмуная. Ранее размещенный выпуск ZHMNKZ 15, даже с учетом более короткой дюрации, исторически предлагал премию к кривой КазМунайГаза не менее 450 бп. Для Жаикмуная последнее размещение является очень успешным: компания снизила купон по своим публичным заимствованиям более чем не 3 пп при увеличение срочности займа на четыре года и объеме размещения на $110 млн. На наш взгляд, удачному размещению в первую очередь способствовало качественное улучшение кредитного качества газовой компании, выразившееся в кратном увеличении операционных показателей. Тем не менее небольшой масштаб бизнеса и страновые риски, а также сравнительно невысокие рейтинги, по нашему мнению, не позволят новому выпуску Жаикмуная продемонстрировать опережающую рынок динамику.

Поделиться в соц. сетях

Опубликовать в Facebook
Опубликовать в Одноклассники
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Яндекс

rbanews