07.06.2013 3:42
добавлено:
рубрика:

БКС. Навигатор долгового рынка от 07.06.2013

Глобальные рынки и еврооблигации
Согласно опросу Bloomberg, объем программы QE3 может быть уменьшен до $65 млрд только по итогам заседания FOMC 29-20 октября, при этом более 20% опрошенных ожидают сокращения программы по выкупу активов только в начале следующего года
По итогам заседания ЕЦБ было объявлено об отсутствии необходимости запуска новых мер стимулирования экономики; сегодня главным событием сессии станет публикация данных по non-farm payrolls и безработице в США, мы ожидаем выхода слабых данных; в сегменте российских еврооблигаций наблюдались распродажи

Внутренний рынок и рублевые облигации
На локальном рынке долга вчера активизировались продажи, особенно на длинном участке кривой. Доходности ОФЗ вдоль кривой выросди за день более чем на 10-12 бп за сессию
Кредитные комментарии
Уралкалий (Ваа3/ВВВ-/ВВВ-) выкупит пакет своих акций у крупного держателя за RUB 41 млрд. Несмотря на значительную сумму, кредитные метрики компании не выйдут за пределы уровней, соответствующих рейтингу инвесткатегории. Мы не ожидаем реакции в евробондах URKARM 18. Доразмещение выпуска при текущей конъюнктуре маловероятно
Alliance Oil (NR/B+/B) рассматривает несколько вариантов M&A сделок и хочет уравнять ковенанты по еврооблигациям VOSTOK 15 с аналогичными по VOSTOK 20. Возможный рост долговой нагрузки негативен для восприятия кредитного качества эмитента
Транснефть (Baa1/BBB/NR) опубликовала результаты деятельности за 1К13 по МСФО. Мы оцениваем их как нейтральные и не ожидаем реакции в бумагах эмитента. На текущих уровнях евробонды компании оценены справедливо
Moody’s понизило рейтинг инвестиционного банка «Ренессанс Капитал» (В3/В+/В) на одну ступень до В3 ввиду слабых финансовых результатов. Заметной реакции в RENSEC 16 на новость пока не последовало, потенциал дальнейшего курсового роста неочевиден
Moody’s подтвердило рейтинг Роснефти (Baa1/BBB/BBB) и присвоило «негативный» прогноз. Возросшая стратегическая значимость Роснефти для государства нивелирует риски, связанные с ростом долговой нагрузки из-за M&A активности. Мы нейтрально относимся к еврооблигациям ROSNRM 17 и 22, пока на рынках ЕМ не начался рост. Локальные бонды (+130 бп к ОФЗ) неинтересны
НМТП (Ba3/BB-/NR) опубликовал нейтральные результаты за 1К13 по МСФО. На фоне снижения объемов перевалки нефти и зерна выручка компании снизилась на 13% г-н-г, EBITDA margin сократилась на 6 пп до 56%. Отношение Чистый долг/EBITDA выросло до 3.7х. Кредитный профиль НМТП поддерживает сильная ликвидная позиция (90% долга является долгосрочным). Рублевые бонды не отличаются высокой ликвидностью, размещение новых выпусков маловероятно

ФГ БКС

Поделиться в соц. сетях

Опубликовать в Facebook
Опубликовать в Одноклассники
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Яндекс