БКС. Навигатор долгового рынка от 08.11.2012

Глобальные рынки и еврооблигации
Позитив от победы Б. Обамы на президентских выборах в США был развеян за считанные часы, на повестке дня: угроза fiscal cliff в США, риск вхождения еврозоны в рецессию и усугубление проблем европейской периферии; покупки российских еврооблигаций вчера продолжились.
Еврокомиссия ухудшила прогноз по изменению ВВП стран зоны евро, мы опасаемся, что в следующем году еврозона может войти в рецессию Турция (Ва2/ВВ/ВВВ-) в начале недели получила рейтинг инвестиционный категории, на что позитивно отреагировали евробонды страны. Недооцененность России против других EM продолжает выглядеть очевидной в теории, но нереализуемой на практике Банк «Русский Стандарт» (Ва3/B+/B+) проводит доразмещение старших еврооблигаций RUSB 17. Предложенные ориентиры предполагают премию по доходности ко вторичному рынку Спред евробондов АФК «Система» к бумагам МТС слишком широк; справедливым видим уровень в 50-60 бп Банк развития Казахстана(Ваа3/ВВВ+/ВВВ) до конца года намерен выпустить $1 млрд 10-летних еврооблигаций, а также выкупить с рынка $500 млн DBKAZ 15 из обращающихся $777 млн. Текущие котировки включают премию за выкуп и не предполагают торгового интереса
Внутренний рынок и рублевые облигации
ЦБ РФ повысил прогноз по росту инфляции по итогам 2012 г. до 7.0%; ожидаем еще одного раунда ужесточения монетарной политики ЦБ путем повышения ключевых процентных ставок на 25 бп в ближайшие месяцы, что, скорее всего, произойдет не ранее декабря Переход к новым принципам бюджетной политики может стать одним из факторов сохранения структурного дефицита банковской ликвидности; как следствие, зависимость банковской системы от фондирования со стороны ЦБ и Минфина со временем будет только возрастать. Минфин провел очередной весьма успешный аукцион, разместив практически весь предложенный объем 10-летнего ОФЗ 26209 ниже середины озвученных ориентиров. На вторичном рынке к концу торгового дня наблюдалась коррекция

Кредитные комментарии
Роснефть (Baa1/BBB-/BBB) ведет переговоры с рядом западных банков о привлечении кредитов объемом от $25 млрд от $35 млрд для финансирования сделки по приобретения ТНК-BP (Baa2/BBB-/BBB-). Ожидаем скорого выхода компании на рынки рублевых облигаций и еврооблигаций.

Более подробную информацию Вы сможете найти здесь: BCS_FI_DAILY Nov 08_RUS

rbanews