23.12.2012 3:11
добавлено:
рубрика:

БКС. Уралкалий от 21.12.2012

Уралкалий

Хорошие цифры за 3К12, ожидания по рынку умеренно негативны

Взгляд БКС: Хотя компания представила хорошие цифры, Уралкалий прогнозирует снижение объемов по контрактам с китайскими и индийскими потребителями ввиду высоких запасов. Соответственно, компания допускает возможность снижения цен, что, на наш взгляд, негативно повлияет на настроения инвесторов.

Цифры за 3К12 и взгляд на рынок. Вчера Уралкалий представил некоторые цифры за 3К12 впервые за всю историю компании. Валовая выручка снизилась на 12% г-н-г до $1.06 млрд на фоне сокращения объемов продаж (2.5 млн т против 2.8 млн т в 3К11). Кроме того, компания провела conference call. Ниже приведены основные моменты:

  • Загрузка мощностей в декабре-марте должна составить 50% против 90% в 3К12;
  • Совокупные мощности по производству хлористого калия повысились на 1.5 млн т за счет инвестиций в размере $730 млн до 13 млн т в 2012 г.;
  • Как ожидается, в 2013 г. объемы производства составят 11 млн т против прогноза в 9.3 млн т в 2012 г.;
  • Компания ожидает, что в следующем году CAPEX составит $450-550 млн по сравнению с $600-650 млн в 2012 г.;
  • Уралкалий ожидает, что внутренний спрос в размере 2.1 млн т увеличится на 10% г-н-г в 2013 г., при этом внутренние цены на калийные удобрения должны сравняться по net-back с экспортными ценами с 1 января 2013 г.;
  • Прогноз увеличения спроса на следующий год на экспортных рынках:
    • Индия – 0.5 млн т
    • Бразилия – 0.5 млн т
    • США –1.5 млн т
    • Азия – 0.5 млн т
    • Россия и страны СНГ – 0.5 млн т
  • Уралкалий подтвердил приоритет цен над объемами и готовность ждать установления подходящих цен со стороны потребителей;
  • Запасы в Китае увеличились до 4.9 млн т с 4.0 млн т на конец 2011 г., несмотря на отсутствие крупных поставок со стороны Уралкалия (на данный момент поставляет в Китай 150 тыс. т), ввиду присутствия прочих поставщиков и внутренних производственных мощностей;
  • Компания сообщила, что цены контрактов с Индией и Китаем могут предлагать скидку не более 10% к спотовым ценам, или в диапазоне $400-450 за т, что ниже ожиданий рынка. Мы полагаем, что Уралкалию придется пойти на некоторое снижение цен. Кроме того, главным вопросом является Китай, поскольку запасы в стране увеличиваются, и поставки калийных удобрений продолжаются – мы видим высокие риски для контракта со страной;

Индия одобряет свой бюджет в марте, т.е. подписание контракта с потребителями страны также может затянуться (ранее Уралкалий ожидал заключения контракта в январе).

Олег Петропавловский, аналитик ФГ БКС

Поделиться в соц. сетях

Опубликовать в Facebook
Опубликовать в Одноклассники
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Яндекс

rbanews