Итоги дня — 17 февраля 2017 г.

Облигации

Рынок сегодня. Сегодня рынок государственного долга завершил еще одну негативную торговую сессию на фоне удешевления российской валюты к доллару по причине, на наш взгляд, словесных интервенций отечественных чиновников. Доходности большинства выпусков скорректировались вверх на 4-7 бп., при этом хуже всех смотрелись длинные инструменты с погашением от 10 лет. Мы также отмечаем, что совокупный торговый оборот составил всего 21 млрд руб. против 30 млрд руб. в четверг. Если сравнивать рублевые обязательства России с локальными долгами развивающихся стран, то наши бумаги оказались одними из аутсайдеров по итогам дня и всего последнего месяца, хотя базовые факторы в целом были на стороне покупателей. Мы думаем, что основными покупателями пока являются российские игроки, откупавшие бумаги у нерезидентов. Кроме того, напомним, что в одном из последних обзоров Банка России было отмечено о значительном сокращении притока иностранного капитала с конца января текущего года. На первичном рынке РДЖ закрыли книгу заявок на размещение 10-летних облигаций (оферта через 4 года) объемом 25 млрд руб. со ставкой первого купона в размере 8,65% годовых, которая зафиксирована до исполнения ближайшего опциона. Мы рекомендуем по возможности купить бумаги на вторичном рынке, несмотря на низкую доходность займа. Аргументом в пользу корпоративного риска РЖД выступает отмена налогового вычета с купона до 2020 года и получение постоянного купона в течение длительного срока.

Валюта и Денежный рынок

Рынок сегодня. В первой половине дня рубль весьма неохотно отдавал свои позиции, несмотря на падение цены на нефть и рост индекса американского доллара. Однако во второй половине дня к игре против отечественной валюты в очередной раз подключились российские власти. В частности, словесные интервенции главы Минэкономразвития Максима Орешкина способствовали ослаблению рубля до уровня 58 и выше против доллара, хотя к концу рабочего дня российская валюта вновь пыталась вернуть данный рубеж.

На рынке МБК ставки отступили от своих максимумов в текущем году, хотя остаются достаточно высокими, как результат активных действий ЦБ по абсорбированию ликвидности.

Рынок завтра. Несмотря на откровенное недовольство текущим курсом рубля российскими властями, словесные интервенции их официальных представителей если и испугали участников рынка, то, вероятно, ненадолго (как уже было в ситуации с выходом на валютный рынок ЦБ и Минфина). Тем не менее, интерес к рублю на текущих уровнях заметно ослабел, а основная масса игроков, вероятно, уже аккумулировала необходимый для налоговых платежей объем рублевой ликвидности в ходе активных валютных продаж на прошедшей неделе. Кроме того, в конце следующей короткой недели банкам предстоит погашение 3 млрд долл. по РЕПО с ЦБ, что может активизировать спрос на валютную ликвидность. В данных условиях нельзя исключать дальнейшего ослабления рубля до отметок 59-60 против доллара.