Итоги дня — 25 июля 2016 г.

Акции

Рынок сегодня. Внешний фон для российского рынка сегодня негативно. Европейские индексы несмотря на позитивные данные по индексам IFO Германии к вечеру ушли к уровням закрытия пятницы, котировки нефти к вечеру ускорили падение закрепившись ниже 45 долл. за баррель марки Брент. Риски для нефтяных котировок создает чрезмерный рост запасов нефтепродуктов из-за избыточного производства в США и Китае. Именно по данной причине инвесторы обращают в последнее время большее внимание на еженедельное изменение запасов нефтепродуктов в США, чем на изменение сырой нефти. Российский рынок в долларовом выражении (по индексу РТС) просел вслед за котировками нефти, ослабление рубля поддержало рублевые котировки акций – индекс ММВБ к вечеру остался на уровнях закрытия пятницы. В лидерах роста сегодня были в основном акции электроэнергетиков – растут акции Россетей (на данных о росте чистой прибыли по РСБУ за 1П 2016 г. в 41 раз – до 140 млрд руб. (почти соответствует текущей капитализации компании), Интер РАО (прибыль по РСБУ выросла в 1П в 9,55 раз), ОГК-2, ФСК, ТГК-1. После публикации данных по МСФО за 2К16 резко выросли акции Магнита – чистая прибыль компании за период существенно превзошла ожидания (17,86 млрд руб. против ожидавшихся 14,25 млрд руб.). Также среди лидеров были Русал (на фоне слухов о возможном выделении доли Норникеля в отдельную структуру), префы Татнефти. Среди лидеров падения Сбербанк, Акрон, ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз, префы Башнефти.

Рынок завтра. Снижение котировок нефти продолжит оказывать давление на российский рынок завтра. Из макростатистики завтра следует обратить внимание на публикации данных по индексам менеджеров по закупкам в сфере услуг, индексу уверенности потребителей и данным по продажам новостроек в США.

Облигации

Рынок сегодня. Российский рынок облигаций демонстрирует алогичный рост, не подкрепляющийся фундаментальными факторами. Нефтяные котировки и национальная валюта России обновляют очередные минимумы, следуя за общим негативным трендом на глобальных рынках. Секторе ОФЗ повышается в стоимости на ряду с локальными гособлигациями Турции, оказавшиеся под давлением продавцов на прошлой неделе. Остальные суверенные бумаги EM корректируются в цене вниз вследствие обесценения валют развивающихся стран. Основные денежные потоки в ОФЗ вновь сосредоточились на среднем участке – доходности плавно снижаются на 3-7 бп. Краткосрочные и долгосрочные обязательства торгуются на уровне закрытия пятницу.

Рынок завтра. На первичном рынке неожиданно собирается открыть книгу заявок компания «Сибур» (Ва1/-/ВВ+) на размещение 10-летних (оферта через 3 года) облигаций объемом 10 млрд руб. Ориентир по ставке купона варьируется в диапазоне 9,65-9,85% годовых, что соответствует эффективной доходности к оферте 9,9-10,11% годовых. Изначальный индикатив выглядит очень привлекательно, однако, учитывая последние размещения эмитентов с подобным рейтингом, по выпуску предполагается премия около 30 бп. к верхней границе купона. Хорошим ориентиром может служить закрытая в пятницу книга компанией МОЭСК, которая установила по бумагам с офертой через 4 года ставку первого купона в размере 9,65% годовых. Несмотря на то, что составной кредитный рейтинг Сибура на одну ступень ниже МОЭСК, многие международные агентства отмечали высокое качество долгового портфеля и хорошую политику контроля над издержками. Кроме того, наличие рейтинга на уровне double-B обусловлено, в первую очередь, падением суверенного рейтинга России. Исходя из вышесказанного, мы рекомендуем ориентироваться на нижнюю границу предложения купона (9,65% годовых).

Валюта

Рынок сегодня. В начале недели стоимость нефти марки Brent продолжила снижаться, опустившись ниже отметки в 45 долл. за баррель. В результате к концу рабочего дня доллар поднимался до 65,3 руб., однако укрепление давалось ему по-прежнему с трудом: так марка Brent теряла в стоимости почти 1 долл., тогда как доллар укреплялся менее чем на 50 коп. к закрытию пятницы.

Рынок завтра. Сопротивление американской валюте, вероятно, по-прежнему оказывают крупные налоговые платежи, проходящие в понедельник. До конца налогового периода банкам остается уплатить также налог на прибыль (в четверг), однако данные платежи уже не должны оказать серьезного влияния на курс. Поэтому в ближайшие дни можно ожидать ослабления эффекта поддержки рубля налоговыми платежами, в результате чего доллар при текущей нефти может продвинуться в диапазон 65,5-66,0 руб. и даже выше.