29.04.2017 9:40
добавлено:
рубрика:

Итоги дня — 27 апреля 2017 г.

Облигации

Сегодня активность торговых операций в секторе федерального долга была низкой на фоне ожиданий инвесторов завтрашнего решения Банка России по ключевой ставке. Совокупный оборот в классических бумагах оказался на среднем уровне последних двух дней – 8 млрд руб. Вдоль кривой мы наблюдали интерес покупателей и продавцов, что позволило выпускам завершить день без особых изменений. В то же время отметим несколько крупных сделок в длинных ОФЗ 26212 и 26218 по два и один млрд руб. соответственно. Возможно некоторые игроки верят в дальнейшее ралли сектора, поскольку операции проходили через режим переговорных сделок. На первичном рынке корпоративного долга ОКЕЙ завершил размещение биржевых облигаций объемом 5 млрд руб., установив финальную ставку купона в размере 9,55% годовых, что эквивалентно нижней границы предложения. Срок обращения бумаг составляет 4 года, эффективная доходность равняется около 9,9% годовых.

Валюта и Денежный рынок

Ключевым событием завтрашнего дня на денежном рынке станет заседание Банка России. За неделю до заседания Эльвира Набиуллина фактически пообещала очередное смягчение процентной политики на заседании в апреле, поэтому интрига остается только в шаге снижения ставки — 25 или 50 б.п. Накануне заявления главы ЦБ инфляция в годовом выражении снизилась до 4,1% годовых (на 17 апреля) против целевого уровня в 4% на конец 2017 г. Однако ключевой задачей регулятора остается не только достижение таргета по инфляции, но и его удержание на ближайшие годы. Даже если в скором времени целевой уровень будет достигнут, основная часть работы для ЦБ останется впереди. При этом за период с 18 по 24 апреля недельная инфляция впервые с начала текущего года ускорилась до 0,2%, а в годовом выражении подросла до 4,2%.

Заседание Банка России пройдет в конце апреля, а уже в мае с внешних рынков будут исходить потенциальные риски, связанные с неопределенностью в отношении предстоящего заседания ФРС и с дальнейшей судьбой соглашения между производителями нефти. Предстоящие события на внешних рынках избавляют ЦБ от необходимости торопиться со снижением ставки в конце апреля.

Мы полагаем, что регулятор все же выберет более консервативный вариант и понизит ставку на 0,25 п.п. — до 9,50% годовых, а при сохранении всех сопутствующих условий может снизить ставку еще на столько же на следующем «опорном» заседании 16 июня. Используя минимальный шаг или делая паузы в снижении ставки, регулятор подстрахуется от возможных кратковременных колебаний темпов роста цен, но при этом всегда сможет увеличить масштаб смягчения процентной политики при благоприятной ситуации.велес