Итоги дня — 29 марта 2017 г.

Облигации

Рынок сегодня. Несмотря на поддержку со стороны укрепляющегося рубля, локальный долговой рынок сегодня не смог завершить день с сильными результатами. Цены гос. облигаций изменялись в рамках узкого диапазона, не продемонстрировав единой динамики. Большая часть выпусков ОФЗ в итоге закрылась на уровне предыдущего дня. Торговая активность в среду, напротив, оказалась заметно выше недавних средних уровней –совокупный оборот превысил 29 млрд руб. При этом, как и накануне днем, большая часть сделок пришлась на бумаги с переменным купоном, в то время как доля «классических» ОФЗ оказалась не выше 40% в обще дневном обороте. Значительные денежные потоки фиксировались в доразмещемых сегодня выпусках ОФЗ 26221 и 24019. На первом аукционе, где был предложен наиболее длинный «классический» бенчмарк (26221), спрос превысил предложение в 1,5 раза, а средневзвешенная доходность составила 8,22%. Таким образом бумага была продана без премии к вторичному рынку. Успех Минфина на втором аукционе оказался еще более впечатляющим – коэффициент bid to cover достиг 3,1х, а средневзвешенная доходность при размещении оказалась даже чуть ниже уровней вчерашнего закрытия (10,13% годовых). Позже вечером на торгах выпуск 24019 опустился еще на 2 бп по доходности до 10,11%. Таким образом по итогам 1К17г Минфин выполнил программу заимствований практически в полном объеме.

Рынок завтра. Завтра основные события внутреннего долгового рынка будут развиваться в сфере первичных размещений. С предложением рублевых облигаций выйдут Почта России(-/-/ВВВ-) и АФК Система (ВВ/-/ВВ-). Как мы уже писали ранее, справедливая доходность по 10-летним бумагам Почты России оценивается нами в размере 9,2% годовых, что делает участие в размещении привлекательным на всем протяжении маркетируемого диапазона (YTP 9,36-9,57% к оферте через 4 года). Что касается второго эмитента, то инвесторам будут предложены 5-летние биржевые облигации на сумму 15 млрд руб. Индикативный диапазон ставки первого купона составляет 9-9,15% годовых, что транслируется в доходность к погашению на уровне 9,29,36%.

Валюта и Денежный рынок

Рынок сегодня. В первой половине торгов на валютном рынке доллару в целом удавалось сохранять равновесие вблизи 57 руб., однако в последние часы дневной сессии американская валюта все же отступила. Окончательно закрепить успех рублю помогли вышедшие данные по запасам и добыче нефти в США. Рост запасов сырой нефти оказался заметно меньшим прогнозных данных API и опрошенных аналитиков, и уже к окончанию рабочего дня котировки марки Brent находились выше 52 долл. за баррель.

Рынок завтра. Необходимо отметить, что в связи с окончанием налогового периода спрос на рублевую ликвидность на денежном рынке будет постепенно ослабевать. Однако с началом нового месяца ЦБ может вновь расширить лимит на депозитном аукционе, поэтому банки начнут запасаться рублями для их последующего размещения на депозитах у регулятора, что поддержит спрос на отечественную валюту.

В четверг также пройдет аукцион Внешэкономбанка по размещению средств пенсионных накоплений на депозиты банков. Госкорпорация предложит кредитным организациям 200 млрд руб. на 341 день. Однако лимит может оказаться востребованным не полностью, так как стоимость данных средств на столь длинный срок представляется достаточно дорогой (минимальная ставка на аукционе составит 8,9% годовых, а по итогам аукциона, вероятно, сложится выше 9% годовых).