Итоги дня — 6 февраля 2017 г.

Облигации

Рынок сегодня. Динамика торгов на локальном долговом рынке в понедельник носила смешанный характер. Наибольшим спросом инвесторов пользовались длинные бумаги, что позволило им в первой половине дня подорожать на 0,1-0,2 пп от номинала. Главным фактором поддержки ценового роста выступала укрепляющаяся национальная валюта (на фоне заявлений ЦБ РФ относительно будущей монетарной политики). Однако позже значительная часть прибыли была растеряна, и большая часть ОФЗ вернулась к уровням открытия. В тоже время короткий и среднесрочный сегменты кривой в течение дня оставались под давлением продавцов. Доходности данных бумаг поднялись вверх примерно на 3-5 бп, тем самым еще сильнее увеличив наклон кривой. Торговая активность в первый рабочий день текущей недели оказалась несколько ниже средних значений последних дней. Мы отмечаем максимальные денежные потоки инвесторов в классических выпусках федеральных займов. Наибольшим спросом пользовалась самая длинная серия 26218 (YTM 8,34%).

Сегодня Минфин опубликовал «Основные направления государственной долговой политики на 2017-2019 годы». Из документа следует, что средний чистый ежегодный объем заимствований на указанный период совпадет с планами, ранее озвученными на 2017 г. и составит 1 трлн руб. В целом наращивание госдолга станет основой финансирования дефицита бюджета в будущем. Не исключены также размещения еврооблигаций, номинированных в долларах и евро. Среди инструментов заимствования растущая роль будет отдана флоатерам, чья доля в структуре внутреннего долга будет увеличена с текущих 17% до 20-25%. Дополнительно ведомство сообщило о своих планах по дальнейшей регулярной практике обмена неликвидных обращающихся ОФЗ. Минфин уже несколько раз проводил подобную операцию в целях повышения привлекательности торгующихся выпусков. Ожидается, что данные действия в том числе повысят привлекательность суверенного долга перед нерезидентами, доля вложений которых в относительном выражении будет постепенно снижаться после пиковых показателей, достигнутых в 2016 г. (26%).

Рынок завтра. В отсутствии других значимых факторов, способных оказать влияние на цены рублевых облигаций, спрос инвесторов будет определяться динамикой цен на нефть и стабильностью рубля. Завтра станут известны параметры очередного еженедельного аукциона ОФЗ. С учетом снижения ожиданий относительно скорого смягчения условий ДКП, Минфин, вероятнее всего, в очередной раз сосредоточится на продаже бумаг из среднесрочного сегмента.

Валюта и Денежный рынок

Рынок сегодня. В первой половине дня рубль укреплялся до 58,6 руб. против доллара, продолжая отыгрывать ужесточение риторики Банка России и цены на нефть, поднимавшиеся утром выше 57 долл. за баррель. Однако во второй половине дня рост индекса доллара и коррекция нефтяных котировок остудили пыл отечественной валюты, и до конца рабочего дня доллару удавалось возвращаться на уровень 58,9 руб. и выше.

На рынке межбанковского кредитования рублевые ставки продолжили снижаться под влиянием традиционного притока бюджетной ликвидности в начале месяца.

Рынок завтра. Во вторник можно ожидать существенного расширения лимита на депозитном аукционе ЦБ. Ставки МБК снижаются всю последнюю неделю, а банки располагают необходимым объемом ликвидности на корсчетах в преддверии окончания периода усреднения обязательных резервов. В подобных условиях регулятор может увеличить объем абсорбирующих операций, как минимум, до январских значений — 710-720 млрд руб. На фоне отсутствия значимых новостей с внешних рынков такое действие ЦБ может оказать дополнительную поддержку рублю.