31.08.2015 3:03
добавлено:
рубрика:

Кредитный комментарий: Банк Санкт-Петербург, Nord Gold

Nord Gold (Ва3/-/ВВ-): итоги 1 пол. 2015 г. по МСФО.
Nord Gold отчитался за 1 пол. 2015 г. по МСФО – компания несколько превзошла консенсус-прогноз, в частности по EBITDA. Несмотря на снижение ср.цен на золото, Nord Gold в январе-июне 2015 г. нарастил выручку на 4% (г/г) до 640 млн долл. за счет наращивания производства («+7%» г/г до 508 тыс. унц.) и объемов продаж золота («+12%» г/г до 531 тыс. унц.). Показатель EBITDA значительно вырос – на 36% (г/г) до 332 млн долл., что обеспечило рост EBITDA margin на 12,2 п.п. до 52%. Здесь влияние на прибыльность оказал эффект пересчета валют при девальвации операционных валют. В итоге, TCC и AISC по группе сократились на 21% до 558 долл./унц. и на 20% до 722 долл./унц. соответственно. Во втором полугодии 2015 г. эффект девальвации несколько ослабнет и столь существенного сокращения издержек ожидать не стоит. Однако, в целом по итогам 2015 г. золотодобытчки покажут хорошую прибыль. Метрика Долг/EBITDA улучшилась, составив 1,6х против 1,9х в 2014 г., Чистый долг/EBITDA – 0,9х против 1,3х соответственно. Риски рефинансирования остаются несущественными при денежных средствах 399 млн долл., даже с учетом заявленного Capex на 2015 г. в размере 300 млн долл. Хорошая отчетность может оказать поддержку евробонду Nord Gold-18 (YTM 6,81%/2,38 г.) особенно на фоне возобновившей снижение нефти.промсвязьбанк

Банк Санкт-Петербург (B1/–/BB-): отчетность за 1 пол. 2015 г.
Чистая прибыль Банка «Санкт-Петербург» составила 1,57 млрд рублей, снизившись на 46% относительно аналогичного периода прошлого года. Прибыльность Банка обеспечили доходы от операций с ценными бумагами в размере 2,3 млрд. руб. Рост вложений в ценные бумаги может негативно отразиться на прибыльности банка уже в III квартала на фоне ухудшения рыночной конъюнктуры. Вместе с тем, достаточность капитала и ликвидная позиция Банка выглядит комфортно. На наш взгляд, суборды Банка «Санкт-Петербург» оценены справедливо; доходности локальных облигаций выглядят неинтересно.

Поделиться в соц. сетях

Опубликовать в Facebook
Опубликовать в Одноклассники
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Яндекс