14.08.2015 4:31
добавлено:
рубрика:

Кредитный комментарий

Банк Пересвет раскрыл сильные финансовые результаты по МСФО-отчетности за первое полугодие 2015 г. Чистая прибыль Банка составила 1,0 млрд руб., чистая процентная маржа выросла до 4,3% по сравнению с 4,0% по итогам 2014 г. Качество кредитного портфеля сохраняется на высоком уровне. Показатель NPL90+ по итогам 6м2015 г. составил 0,5%. Акционеры продолжают поддерживать Банк. Показатель достаточности общего капитала в соответствии с Базель-III улучшился до 17,45%.
Среди обращающихся выпусков облигаций Банка Пересвет интересно смотрятся бумаги серии БО-3 и БО-4, размещенные в этом году. Оба выпуска торгуются с доходностью выше 14% годовых, что содержит премию к кривой ОФЗ порядка 400 б.п.Промсвязьбанк

ММК (Ва3/-/ВВ+): итоги 1 пол. 2015 г. по МСФО.
ММК отчитался за 2 кв. и 1 пол. 2015 г. по МСФО, результаты компании, хоть и незначительно, но превзошли ожидания рынка. Так, по итогам 1 пол. 2015 г. выручка ММК сократилась на 23% (г/г) до 3,16 млрд долл., EBITDA напротив значительно вырос на 39% (г/г) до 963 млн долл., при этом EBITDA margin достигла 30,5% («+13,6 п.п.» г/г). Снижение выручки в отчетном периоде было связано с нисходящей динамикой цен на сталь, а также сокращением отгрузки продукции. Рост прибыльности бизнеса был связан с девальвацией рубля, реализацией программы сокращения затрат и снижением объемов производства. Во 2 кв. поддержку финансам ММК оказала ориентация на внутренний рынок (на экспорт пришлось 27%, на РФ и СНГ – 73%), который на фоне сезонного повышения спроса во 2 кв. выглядел более сильно по сравнению с внешним рынком. В то же время укрепление рубля во 2 кв. имело негативный эффект, повысив издержки Магнитки, что снизило рентабельность EBITDA (к/к). ММК продолжил снижать уровень долга до комфортных значений – метрика Чистый долг/EBITDA достигла 0,9х против 1,3х в 2014 г. Риски рефинансирования долга, включая оферты по рублевым бондам, остаются низкими.
Мы не ждем особой реакции в выпусках ММК, ликвидность которых невысокая, к тому же уровень доходности в 11,6-11,7% годовых на отрезке дюрации до 1 года вряд ли дает возможность для заметного апсайда.

Поделиться в соц. сетях

Опубликовать в Facebook
Опубликовать в Одноклассники
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Яндекс