27.06.2016 12:04
добавлено:
рубрика:

Недооцененная отчетность и выгодные приобретения

Снижение финансовых показателей в 1 кв. 2016 г. связано в первую очередь с фиксацией убытка от деконсолидации, скорректированные финансовые результаты Татнефти существенно превзошли ожидания рынка (более чем на 30% по скорректированной чистой прибыли). Мы считаем, что негативная реакция котировок акций Татнефти на публикацию отчетности является неоправданной.

* Результаты НКНХ пока не консолидированы, оцениваем эффект от консолидации в 8-9 млрд руб. по чистой прибыли за 2016 г. (8-9% чистой прибыли), что окажет заметную поддержку финансовым показателям по результатам года.

* Ожидаем роста чистой прибыли по итогам 2016 г. на 6,1% до 105 млрд руб. Исходим из среднегодовой цены нефти в 45 долл. за баррель марки Brent.

* По итогам текущего 2016 г. ожидаем роста дивидендов до 11,63 руб. (по сравнению с 10,96 руб. за 2015 г.) на акцию (доходность к текущим котировкам составит 3,6% по обыкновенным и 6,6% по привилегированным акциям).

* Рост добычи продолжит оказывать поддержку финансовым результатам.

* Прохождение инвестиционного пика в 2016-2017 гг. ведет к заметному снижению свободного денежного потока, тем не менее, ожидаем его сохранения в положительной зоне и не ожидаем каких-либо негативных изменений дивидендной политик компании.

* Дивиденды за 2015 г. – 10,96 руб. на акцию, доходность — 3,4% по обыкновенным и 6,2% — по привилегированным акциям. Отсечка — 7 июля.

* Целевая цена повышена: 5,5 долл. за обыкновенную акцию (по сравнению с 4,86 долл. ранее), рекомендация прежняя – «ДЕРАЖТЬ»; 3,3 долл. за привилегированную акцию (2,92 долл. ранее), рекомендация повышена до «ПОКУПАТЬ».

* Рекомендуем рассмотреть стратегию покупки префов Татнефти с одновременной продажей фьючерсов на обыкновенные акции Татнефти.image002_rus

Поделиться в соц. сетях

Опубликовать в Facebook
Опубликовать в Одноклассники
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Яндекс