14.11.2017 10:26
добавлено:
рубрика:

ОФЗ: Аукцион

Сегодня Министерство финансов предложит два выпуска с фиксированной ставкой купона: 7-летние 26222 и 3-летние 26214 объемом каждый по 20 млрд руб. После объявления параметров оба выпуска подешевели и с учетом сегодняшнего утра совокупное снижение цены составило примерно 0,5%. При этом 26222 и 26214 были одними из аутсайдеров по торговым оборотам вчерашнего дня и всей недели. Отсутствие активности инвесторов в данных бумагах связано, скорее всего, с наличием крупных держателей. Волатильность в сериях появится после того, как доля облигаций в обращении по отношению к заявленной эмиссии превысит 80% — сейчас она не выше 65% по каждой ОФЗ.
Перед началом аукциона складывается противоречивый внешний фон, однако позитивных моментов для сектора федеральных займов мы отмечаем больше. Со стороны положительных факторов мы выделяем сохраняющийся оптимизм на рынке сырья в отсутствии негативных аргументов для падения котировок нефти, хороший уровень ликвидности в банковской системе и готовность инвесторов в утренние часы отыграть вчерашнее падения рубля по отношению к доллару. Со стороны негативных моментов выступает жесткая риторика главы ФРС, которая ожидает роста базовой ставки к концу года, несмотря на текущий неудовлетворительный уровень инфляции. Кроме того, сегодня президент США должен предоставить ряд предложений по снижению налогов в рамках своих обещаний в период предвыборной компании. На этом фоне казначейские обязательства страны отреагировали повышением кривой на несколько базисных пунктов.
Текущая ситуация в сегменте ОФЗ полностью транслируется с нашими ожиданиями, состоящие из постепенного роста доходностей среднесрочных и долгосрочных выпусков на 10-15 бп. от уровней, сформировавшихся после заседания Банка России. В настоящее время мы продолжаем рекомендовать короткие флоатеры (29011 и 29012) взамен ОФЗ с фиксированной ставкой.
Серия 26222 перед аукционом торгуется по последней сделке с доходностью 7,76% годовых (11:10 по мск), что соответствует премии 8-10 бп. к близким по дюрации 26215 и 26219. По нашим оценкам, более справедливый уровень должен формироваться вблизи отметки 7,75% годовых при нынешней ситуации на рынке. Рекомендуем выставлять заявки около данного индикатива (7,75% годовых).
Серия 26214 перед аукционом торгуется по последней сделке с доходностью 7,71% годовых (11:10 по мск), что соответствует премии 3-5 бп. к близким по дюрации 26210 и 26205. Короткий выпуск, по нашему мнению, не является интересным для получения спекулятивного дохода на годовом горизонте. Лучшей альтернативой ему выступают флоатеры 29011 и 29012, которые в течение 12-ти месяцев могут принести по эффективной доходности выше 8,5% годовых. велес

Поделиться в соц. сетях

Опубликовать в Facebook
Опубликовать в Одноклассники
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Яндекс