Сбербанк: Сильные результаты за 2К 2017 г. по МСФО

Сбербанк опубликовал сильные результаты за 2К 2017 г. по МСФО. Чистая прибыль во 2К 2017 г. достигла 185,6 (+11% к/к), что существенно выше как нашего, так и консенсус-прогнозов, ROE опять достигла рекорда в 24,8%. Все статьи доходов показали существенный рост к/к, что компенсировало значительные отчисления в резервы.

Чистый процентный доход во 2К 2017 г. превзошел наши ожидания и достиг 358 млрд руб. (+6,2 к/к) за счет роста чистой процентной маржи на 30 бп (считая от совокупных активов), чему способствовало снижение стоимости фондирования. Чистый комиссионный доход вырос на 18% к/к. Прочие доходы увеличились более чем в 5 раз к/к из-за роста доходов от валютных операций.

Отчисления в резервы, как мы и ожидали, были высокими на фоне проблем с украинской дочкой и резервами по долгам крупного корпоративного заемщика. В итоге, стоимость риска во 2К17 превысила прогнозы и составила 1,9% (мы ожидали 1,8%). Следует заметить, что Сбербанк не создавал резервов по иску Транснефти, мы не ожидаем негативного исхода по данному вопросу, так как судя по заявлениям обеих сторон, компании готовы вести переговоры об урегулировании конфликта.

Операционные издержки во 2К 2017 г. были ниже ожиданий, CIR составил всего 33,5%. Мы ожидаем, что во 2П 2017 г. мы увидим более значительные операционные затраты, связанные в том числе с индексацией заработной платы сотрудников.

Балансовые показатели продемонстрировали существенный рост во 2К17: активы прибавили 4,5% к/к, кредитный портфель вырос на 4,7% к/к, депозиты увеличились на 4,8% к/к.

Мы оцениваем результаты Сбербанка за 2К 2017 г. ПОЗИТИВНО и ожидаем роста котировок в течении сегодняшней торговой сессии.