07.11.2016 5:28
добавлено:
рубрика:

Вымпелком: В четверг оператор представил финансовые результаты за 3К16г. по МСФО

Коротко о результатах: VimpelCom Ltd (Ba2/BB/BB+) опубликовал нейтральные финансовые результаты за январь-сентябрь 2016 г. Консолидированная выручка телекоммуникационного холдинга за девять месяцев текущего года составила 6,5 млрд долл. (-11% год к году), за 3К16г. -2,37 млрд долл. (-3% год к году). Наилучшие результаты демонстрируют Украинское и Пакистанское подразделения, в то время как динамика в России и Алжире негативная. Абонентская база на конец сентября 2016 г. достигла 205,5 млн, увеличившись на 5% за год (за счет консолидации пакистанских активов). Несмотря на падение оборота, компания продолжает демонстрировать повышение уровня рентабельности. Показатель EBITDA margin по итогам 3К16г. достиг 37,4% (28,2% годом ранее). Финансовый результат Вымпелкома по итогам отчетного периода вернулся в положительную зону, составив 874 млн долл. (из них 493 млн долл. получено в июле-сентябре 2016 г.) по сравнению с убытком годом ранее. В связи с этим менеджментом были объявлены промежуточные дивиденды в размере 0,035 долл. на акцию.

Финансовый долг компании в конце сентября 2016 г. оценивался в 11,4 млрд долл. (+16,5% с начала года). Рост задолженности во многом объясняется консолидацией пакистанского оператора Warid Telecom. Метрика Чистый долг/ EBITDA в 3К16г. составила 1,9х против 1,8х кварталом ранее и 1,3х год назад (без учета итальянской Wind). Чистый денежный поток от операционной деятельности (OCF) за июль-сентябрь 2016 г. составил 988 млн долл., -9,3% год к году (в том числе за счет курсовых разниц). Капитальные затраты за аналогичный период сократились примерно в два раза и были полностью профинансированы за счет собственных средств, также позволив свободному денежному потоку выйти на положительный уровень.

Оценка облигаций: Реакция в котировках облигаций Вымпелкома на свежую отчетность маловероятна. На внутреннем рынке бумаги компании имеют короткую дюрацию и выглядят достаточно дорого (доходность 8,7-9,5%). В тоже время евробонды эмитента смотрятся привлекательно особенно после повышения в конце октября рейтинга компании от Moody’s. Рекомендуем обратить внимание на выпуски VIP21 (YTM4,88%) и VIP23 (YTM5,33%).велес