X5 Retail Group: X5: бесспорный лидер сегмента по итогам 2К 2017 г.

По итогам публикации операционных данных за 2К 2017 г. и 1П 2017 г. X5 стал безусловным лидером продуктового сегмента. 21 июля будут опубликованы операционные данные другого крупного ритейлера, Магнита, однако мы не ожидаем сильных результатов этой компании с учетом замедлившейся динамики роста, а также с учетом того, что Магнит, в отличие от X5, находится в самом начале своей программы по обновлению магазинов формата «У дома» (аналог формата у X5 — это «Пятерочка», который на данный момент обновлен на 97%).

Рост квартальной выручки ритейлера за 2К составил 27,7% г/г, при этом наибольший вклад обеспечили магазины формата «Пятерочка»: рост квартальной выручки для магазинов данного формата составил 31,9% г/г. Всего во 2К 2017 г. компании удалось открыть 689 новых магазинов, 686 из которых формата «Пятерочка». Общий прирост торговой площади составил 28,7% г/г. Т.е. компания сохраняет высокие темпы по расширению собственной сети. ОЧЕНЬ ПОЗИТИВНО

В очередной раз компании удалось продемонстрировать впечатляющие результаты по LFL-показателям (на фоне того же Дикси и Ленты). Несмотря на снижение темпов роста сопоставимых продаж до 6,6% г/г во 2К 2017 г. по сравнению с 7,3% г/г за 1К 2017 г, обусловленного снижением темпов роста траффика до 2% г/г по сравнению с 4,6% в 1К 2017 г., был зафиксирован значительный рост темпов роста среднего чека +4,5% г/г во 2К 2017 г. Таким образом, по итогам 1П 2017 года ритейлер демонстрирует рост сопоставимых продаж на уровне 6,9% г/г. И это на фоне агрессивной политики по расширению сети (т.е. в условиях возможной каннибализации траффика). Напомним, что ближайшим конкурентом X5 по темпам роста квартальной выручки является Лента, однако, исходя из опубликованных операционных данных, ритейлер находится под сильным давлением каннибализации траффика, и поэтому компания продемонстрировала отрицательную динамику сопоставимых продаж в отличие лидера X5. ОЧЕНЬ ПОЗИТИВНО

Стоит отметить, что рынок, в целом, ожидал позитивных операционных данных X5. Тем не менее, в момент публикации бумаги выросли почти на 3%, однако затем бумаги ритейлера немного просели и стали торговаться с премией 0,5 -1% по сравнению с ценой закрытия.