24.07.2013 2:35
добавлено:
рубрика:

БКС. Навигатор долгового рынка 24.07.2013

Глобальные рынки и еврооблигации
Индекс PMI Китая в производственной сфере неожиданно снизился до минимума текущего года, вследствие чего мы не исключаем усиления продаж на глобальных рынках после начала американской сессии; сегодня в центре внимания индексы PMI по еврозоне и США, а также данные по продажам жилья на первичном рынке США; в сегменте российских еврооблигаций вчера отмечалась низкая активность

Внутренний рынок и рублевые облигации
ЦБ РФ полностью удовлетворил спрос участников, предоставив вчера рекордный объем ликвидности в рамках аукциона недельного РЕПО, что способствовало сохранению ставки междилерского РЕПО o/n на прежнем уровне. Рубль укрепился по отношению к доллару и евро
Сегодня в 16:00 МСК будут опубликованы данные по недельной инфляции в России, которые могут показать продолжение замедления инфляции до уровня 6.2% г-н-г против 6.3% неделей ранее. При этом в ближайшие месяцы мы рассчитываем на сохранение дизинфляционного тренда при замедлении ИПЦ до уровня менее 5.5% г-н-г по итогам сентября
Минфин озвучил ориентиры по размещаемым сегодня на аукционе ОФЗ: ожидаем более заметного спроса на 3-летние бумаги. Торговая активность на вторичном рынке остается низкой
НЛМК (BB+/Baa3/BBB-) сегодня открывает книгу заявок на покупку рублевых облигаций НЛМК БО-11 объемом RUB 5 млрд на срок 10 лет с офертой через 3 года. Ориентиры предполагают щедрую премию ко вторичному рынку, и мы ожидаем, что по итогам сбора заявок купон может сложиться ниже индикативного уровня. Снижению ставки купона по выпуску могут способствовать и итоги аукциона по рублевым облигациям ММК, который состоится завтра
РСХБ (Ваа3/NR/BBB) установил купон по обращающимся бондам серий БО-2 и БО-3 в размере 7.7%, что по номиналу обеспечивает YTM 7.85% на полтора года (185 бп к ОФЗ) и не предполагает предъявления заметного объема бумаг к погашению по офертам в начале августа. Также сегодня банк завершает прием заявок на покупку новых РСХБ-21: YTP 8.06-8.21% на 2 года, или 195-210 бп к ОФЗ выглядят интересно и не исключают возможности понижения ориентиров
Кредитные комментарии
Магнит (S&P: BB) опубликовал неаудированные данные по МСФО за 1П13, затрагивающие только показатели P&L. EBITDA margin достигла рекордных 10.9% благодаря более выгодным условиям закупок у поставщиков, при этом рост выручки и EBIDTA составил более 30%. Магнит все больше укрепляет свои лидерские позиции на российском рынке, увеличивая отрыв от X5 Retail Group, что должно найти отражение в доходностях их рублевых бумаг
Мегафон (Baa3/BBB-/BB+) выплатит акционерам почти RUB 40 млрд дивидендов, половину этой суммы получит Garsdale Services, которая направит средства на погашение обязательств по прошлым сделкам, связанным с приобретением сотового оператора. Новость нейтральна для кредитного профиля компании, рублевые облигации неликвидны
Банк «Уралсиб» (В2/В+/В+) лишился рейтингов уровня double-B от Fitch вслед за аналогичными действиями двух других международных агентств из-за слабой капитальной позиции банка. Рублевые бонды неинтересны

ФГ БКС