Аэрофлот – Пересмотр

Трансаэро подрезала крылья Аэрофлоту
Мы помещаем акции Аэрофлота на пересмотр на фоне новостей о том, что компания готовится к покупке проблемного конкурента – Трансаэро.
§ Аэрофлот может приобрести 75%+1 акцию Трансаэро за RUB 1
§ Трансаэро будет интегрирована в группу на операционном уровне
o После сделки компания будет контролировать около 60% рынка, количество самолетов в парке превысит 360
§ Совет директоров Аэрофлота обсудит сделку в четверг
§ Соотношение Чистый долг/EBITDA TAER на конец 2014 г. составило около 14х; коэффициент AFLT после сделки вырастет на 50% до 5.5x…
… при этом EV/EBITDA повысится на 40% до 6.3х
§ Антимонопольные вопросы – еще один риск, учитывая долю в пассажиропотоке около 60%
§ Мы отзываем нашу рекомендацию, целевую цену и прогнозы по Аэрофлоту и ставим бумаги на пересмотр