Аналитики Райффайзенбанка: «Загадочный отток в 125 млрд рублей»

По нашим оценкам, вчера чистый отток средств из системы достиг внушительных 125 млрд руб. Для платежей по страховым взносам во внебюджетные фонды такой отток слишком велик и преждевременен: чистые выплаты по страховым взносам редко превышают 100 млрд руб., и платежи завершатся только 15 октября. При этом едва ли ЦБ проводил интервенции — рубль укрепляется, продолжая торговаться в том диапазоне, где, согласно прежнему механизму интервенций, ЦБ продаж валюты не производит. Со среды ЦБ сузил o/n лимиты, что отчасти лишило банки возможности пролонгации. Но, на наш взгляд, даже более низкие лимиты ЦБ сейчас сами по себе не могли стать единственной причиной такого оттока. Краткосрочные ставки не только не снизились, но и выросли, достигнув вчера 6,4%. Раньше такие уровни были характерны только для налогового периода. Банки демонстрировали желание нарастить корсчета, но дополнительного объема от ЦБ (o/n и неделя) и Казначейства РФ (за вычетом погашений) в ~180 млрд руб. им не хватило, что странно, учитывая тот факт, что платежи на этой неделе должны были быть гораздо меньше этой суммы. В целом такая ситуация создает дополнительную неопределенность и может стать еще одним фактором повышенного спроса на ликвидность, помимо  налоговых платежей.

rbanews