БКС. Финансовый сектор от 18.09.2013

Закрытие pair trade – Сбербанк против ВТБ

Доходность 14%: более сильная динамика SBER на фоне низких рисков

Хотя из крупнейших банков мы по-прежнему предпочитаем Сбербанк, мы закрываем pair trade «Покупка Сбербанка против ВТБ» на фоне меньшей определенности краткосрочных трендов:

• Сохранение давления на NIM из-за более жесткой позиции ЦБ
• Более высокие темпы кредитования ВТБ привели к негативному сюрпризу по стоимости риска во 2К13…

… в то время как Сбербанк показал результат на уровне рыночных ожиданий

• Повышение спроса на риск среди инвесторов может снова поддержать ВТБ…

… таким образом, мы закрываем pair trade с доходностью 14%

Подробнее см. Flash Note от 17.09.13

Ольга Найденова, старший аналитик ФГ БКС

rbanews