БКС. Финсектор_Daily от 11.06.2013

ВТБ
Новая стратегия – доходы розницы на уровне RUB 100 млрд в 2016 г.
Взгляд БКС: Мы считаем заявленные цели очень амбициозными, однако положительно оцениваем увеличение доли розничного бизнеса, что должно улучшить доходность активов и повысить прогнозируемость доходов.
Доходы розницы достигнут RUB 100 млрд к 2016 г. Новая стратегия развития ВТБ предполагает, что к 2016 г. доля группы на рынке розничного кредитования увеличится до 18.5% (с текущего уровня 14%), а чистая прибыль сегмента достигнет RUB 100 млрд.
Амбициозные цели. Мы считаем заявленные цели очень амбициозными, однако положительно оцениваем увеличение доли розничного бизнеса в структуре группы, что должно улучшить доходность активов и повысить прогнозируемость доходов. Хотя целевые уровни, поставленные предыдущей стратегией, были существенно превышены, основным фактором стал рост за счет приобретений. С точки зрения доходов, ВТБ прогнозировал чистую прибыль на уровне RUB 120-140 млрд к 2013 г., в то время последние прогнозы менеджмента предполагают показатель по итогам года всего RUB 100 млрд. Акции банка торгуются на данный момент на уровне 0.7x P/BV 2013e. Мы считаем, что улучшение прогнозируемости должно оказать поддержку возможному ре-рейтингу.
Ольга Найденова, старший аналитик ФГ БКС

ФГ БКС