БКС. Навигатор долгового рынка от 1.07.2013

Глобальные рынки и еврооблигации
В пятницу был опубликован смешанный блок макроэкономической статистики по США; агентства S&P и Fitch понизили рейтинг Кипра до уровней выборочный и ограниченный дефолт; в сегменте российских еврооблигаций наблюдалась консолидация
Текущая неделя будет насыщена событиями: в понедельник будут опубликованы индексы PMI в производственной сфере еврозоны и США, а в среду выйдут данные по индексам PMI в сфере услуг и изменению числа занятых от ADP в США. В четверг состоится заседание ЕЦБ, а в пятницу будут опубликованы наиболее ожидаемые показатели недели – уровень безработицы и изменение числа занятых в США
NLMKRU 18 выглядит сильно перепроданным, что повышает его привлекательность с точки зрения relative value. Мы рекомендуем покупать спред NLMKRU 18-CHMFRU 18
Fitch изменило прогноз рейтингов Украины (B3/B/B) на «негативный» со «стабильного». Основная причина – рост вероятности дальнейшего снижения международных резервов Украины из-за тяжелых выплат по внешнему долгу в 2013-2014 гг. Еврооблигации Украины с погашением в 2020-2023 гг. за месяц потеряли 11-12 пп против -4-5 пп по российским, -6-7 пп по бразильским и 7 9 пп по турецким бумагам сопоставимой дюрации. Мы не рекомендуем покупать украинский суверенный долг до решения МВФ о предоставлении стране помощи
Внутренний рынок и рублевые облигации
В пятницу торги в длинных ОФЗ открылись неплохим курсовым ростом, вместе с тем к концу дня активизировались продажи. В корпоративных бондах в последний торговый день месяца наблюдалась существенная положительная переоценка

Кредитные комментарии
Номос-Банк (Ва3/NR/BB) опубликовал в целом нейтральные для облигаций финансовые итоги за 1К13 по МСФО. Новый рублевый бонд выглядит неплохо в качестве актива до погашения
S&P понизило рейтинг инвестиционной компании «Ренессанс Капитал» (В3/В/В) на одну ступень до В, прогноз «стабильный», что отражает сохранение рисков, связанных с существенным объемом межгрупповой задолженности и непрофильных активов, а также увеличением конкуренции в секторе. Высокая доходность RENSEC 16 отражает сохранение повышенных кредитных рисков эмитента
Мосэнерго (S&P: BB) опубликовала неплохую отчетность по МСФО за 1К13: выручка снизилась на 8.1% к-н-к, EBITDA выросла на 32.1%, долговая нагрузка в терминах Чистый долг/EBITDA остается на консервативном уровне и составляет 0.2x. Рублевые облигации компании неликвидны

ФГ БКС