08.05.2013 2:01
добавлено:
рубрика:

БКС. Навигатор долгового рынка от 08.05.2013

Глобальные рынки и еврооблигации
Уровень заказов в промышленности Германии заметно вырос в марте; позитивные на первый взгляд данные по экспорту/импорту Китая при проверке оказываются не такими хорошими; в сегменте российских еврооблигаций наблюдались неактивные покупки

Внутренний рынок и рублевые облигации
Инфляция в России по итогам апреля составила 7.2% г-н-г, что согласуется с опубликованным в понедельник недельным значением. Несмотря на ускорение инфляции в апреле, сохранение сильного дезинфляционного тренда все-таки должно привести к понижению основных процентных ставок ЦБ на 25 бп в мае
На фоне невысокой торговой активности длинные ОФЗ вчера торговались несколько ниже уровней понедельника. В частности, ОФЗ 26207 закрылся с YTM 6.78%, а длинный конец кривой поднялся по доходности в среднем на 1-3 бп
По данным газеты «Ведомости», Clearstream планирует начать операции с муниципальными облигациями в начале лета, а Euroclear – до конца года. Не исключаем, что доступ иностранных инвесторов к муниципальному долгу может быть осуществлен даже раньше, чем к корпоративному. Реализация планов позитивна для муниципальных заемщиков с рейтингами инвестиционной категории. Напомним, что Москва в июне планировала размещение бондов на RUB 40 млрд (RUB 156 млрд в 2013 г.)
Кредитные комментарии
ХКФ Банк (Ba3/NR/BB) в текущем году планирует наращивать кредитный портфель быстрее рынка (+25-30%) и не исключает возможности размещения еврооблигаций на $500 млн. Нейтрально смотрим на бонды банка на текущих уровнях
Банк «Петрокоммерц» (В1/В+/NR) опубликовал нейтральную отчетность по МСФО: ROAE – менее 2%, TCAR – 18.0% на конец года, кредитный портфель вырос в 2012 г. на 16% при снижении доли NPLS (до 8.7%). Напомним, что осенью прошлого года Moody’s понизило рейтинг банка из-за опасений по качеству активов. Нейтрально смотрим на рублевые бонды банка

ФГ БКС