БКС. Навигатор долгового рынка от 09.11.2012

Глобальные рынки и еврооблигации
Заседание ЕЦБ: М. Драги признал легитимность прогнозов Еврокомиссии по резкому замедлению экономики Европы в 2013 г.; без новых стимулирующих мер решение европейских проблем будет затягиваться. Выделение Греции очередного транша финансовой помощи, вероятно, откладывается до конца ноября; в PIMCO ждут роста волатильности на фондовых рынках до конца года; в российском сегменте рынка еврооблигаций вчера наблюдалась фиксация прибыли.
Кредит Европа банк (Ва3/NR/BB-) успешно разместил субординированные еврооблигации с доходностью 8.5% при сроке обращения на 7 лет, т.е. по нижней границе ранее озвученных ориентиров Ак Барс (В1/NR/BB-) размещает 3-летние евробонды с доходностью 9.0% ориентировочным объемом $200 млн. Учитывая слабые финансовые показатели банка, предложению предпочитаем более доходные бонды ТКС Банка AKBHC 15 (YTM 10.45%).
Внутренний рынок и рублевые облигации
За последние несколько дней ситуация на денежном рынке ожидаемо улучшилась; по итогам сегодняшнего заседания совета директоров ЦБ не ждем изменения ключевых ставок РЕПО Спреды ОФЗ к соответствующим процентным рублевым свопам (IRS) значительно сузились за последние несколько недель; однако мы по-прежнему считаем сегмент российских суверенных облигаций переоцененным
В четверг спросом пользовался 15-летний выпуск ОФЗ 26207, показавший за день
неплохой курсовой рост. В корпоративной секции отмечались некоторые продажи в отдельных новых бумагах

Кредитные комментарии
Газпром нефть (Baa3/BBB-/NR) в отчетности по МСФО за 9М12 в очередной раз
продемонстрировала хорошую динамику основных показателей; рублевые облигации и евробонды компании оценены справедливо. Мегафон (Baa3/BBB-/BB+) опубликовал отчетность по US GAAP за 9М12: рентабельность по EBITDA вблизи рекордных уровней, долговая нагрузка комфортна; рублевые облигации по-прежнему привлекательны Узбекский суд снял арест с активов МТС (Ba2/BB/BB+) в стране, но обязал компанию заплатить штрафы объемом $600 млн; сумма наложенных штрафов достаточно высокая; на данном этапе нейтрально для евробондов МТС
ОГК-5 (Moody’s: Ba3) раскрыла некоторые цифры отчетности по МСФО за 9М12: выручка и EBITDA выросли на 8% и 15% г-н-г соответственно, долговая нагрузка снизилась. Рублевые облигации компании малоинтересны из-за невысокой ликвидности и слабого потенциала курсового роста.

Более подробную информацию Вы можете найти здесь: BCS_FI_DAILY Nov 09_RUS

rbanews