БКС. Навигатор долгового рынка от 11.07.2013

Глобальные рынки и еврооблигации
Бернанке дал рынкам повод для оптимизма, заявив, что высокостимулирующая денежно-кредитная политика сохранится в США в обозримом будущем. Резкое снижение запасов в США поддержало котировки нефти. ЦБ Японии сохранил объемы стимулов в экономике на уровне $710 млрд в год. Рынок евробондов будет отыгрывать позитивные новости сегодня
Банк «Русский Стандарт» (Ва3/В+/В+) разместил $200 млн новых субординированных евробондов с YTC 11.5% на 5.5 лет. Установленная доходность выглядит интересно для вторичного рынка

Внутренний рынок и рублевые облигации
Росстат опубликовал вчера данные по недельной инфляции в РФ за первую неделю июля (со 2 по 8 июля включительно): она замедлилась до 0.2% против 0.4% годом ранее. Учитывая, что недельная инфляция в годовом выражении на конец июня упала до 6.6%, то этот показатель мог снизиться до 6.4% сейчас. Актуальная инфляционная динамика вкупе с ростом курса рубля в последние 2 дня еще больше улучшает фундаментальные предпосылки для начала цикла снижения ставок со стороны ЦБ РФ уже на июльском заседании
Вчера торги в ОФЗ открылись на весьма оптимистичной ноте. Вместе с тем участники рынка ожидали более заметного спроса на ОФЗ на аукционах, после обеда на рынке преобладали негативные настроения
Уралвагонзавод (NR) 15-16 июля проведет сбор заявок на два выпуска рублевых облигаций серий БО-1 и БО-2 общим объемом RUB 6 млрд. Текущая конъюнктура локального долгового рынка не располагает к первичным размещениям эмитентов третьего эшелона, и мы ожидаем, что выпуск будет размещен среди ограниченного числа инвесторов

Кредитные комментарии
ГСС (Fitch: BB) находится в тяжелом финансовом положении, одним из вариантов оздоровления является конвертация долга перед ВЭБом в акции, сообщает Коммерсант. Мы не сомневаемся в государственной поддержке авиапроизводителя. Рублевые облигации компании неинтересны
Северсталь (Ва1/ВВ+/ВВ) заключила со Сбербанком соглашение о привлечении возобновляемой кредитной линии на RUB 15 млрд (~$470 млн), что поддержит и без того комфортную ликвидную позицию компании. На конец 1К13 объем денежных средств на балансе Северстали ($1.6 млрд) почти вдвое превышал краткосрочный долг ($924 млн). Еврооблигациям Северстали мы предпочитаем выпуски EVRAZ (Ва3/В+/ВВ-), которые торгуются с чрезмерными спредами к бумагам Северстали

ФГ БКС