БКС. Навигатор долгового рынка от 19.07.2013

Глобальные рынки и еврооблигации
Бернанке не изменил риторике, поддерживающей рынки. Данные по пособиям по безработице чуть расстроили инвесторов, но мы не трактуем их так однозначно. Moody’s вслед за S&P улучшило прогноз рейтинга США до «стабильного», а ЕЦБ расширил стимулирующий инструментарий. Мы считаем, что возможное банкротство Детройта и всплеск напряженности в Испании и Греции помешают рынкам расти в ближайшие недели. Котировки российских еврооблигаций вчера немного выросли
РСХБ (Ваа3/NR/ВВВ) разместил вчера $800 млн новых еврооблигаций со сроком обращения 5 лет. Купон установлен в размере 5.1% при небольшой премии к рынку
По данным EPFR, оттоки средств из облигационных фондов, ориентированных на EM, на этой неделе (по среду включительно) продолжились и примерно совпали с уровнем прошлой недели ($1.3 млрд). При этом оттоки из бондов, номинированных в локальных валютах, замедлились. По нашим наблюдениям, как в сегменте ОФЗ, так и в российских еврооблигациях за последние 4-5 дней покупки со стороны нерезидентов заметно выросли
Внутренний рынок и рублевые облигации
Ставка междилерского РЕПО o/n остается на умеренно высоком уровне в преддверии намеченных на следующую неделю налоговых выплат. Рубль подешевел к доллару и бивалютной корзине
В сегменте ОФЗ во второй половине дня активизировались умеренные продажи, в итоге доходности длинных ОФЗ несколько выросли по итогам торгов. ЕАБР (А3/ВВВ/ВВВ) присоединяется к желающим привлечь средства на первичном рынке
Регулятор с 15 июля упростил подход к формированию перечня организаций, под требования которых банки могут привлекать средства у ЦБ РФ. Действие умеренно позитивно для рынка, поскольку предполагает расширение залоговой базы для рефинансирования у ЦБ РФ под нерыночные активы и поручительства в соответствии с положением 312-П. Вместе с тем процесс согласования новых нерыночных активов с ЦБ требует времени, и эффект от нововведения будет реализован с лагом
Кредитные комментарии
КБ «Ренессанс Кредит» (В2/В+/В) в преддверии размещения новых облигаций провел встречу с инвесторами, на которой раскрыл частичные финансовые итоги за 1П13
Правительство РФ утвердило порядок перехода абонентов сотовых операторов в рамках услуги переносимости номера, что устраняет основную преграду для внедрения услуги. Рублевые облигации сотовых операторов неинтересны. Среди евробондов обращаем внимание на потенциал расширения спреда VIP 19-GAZPRU 19
Газпром (Baa1/BBB/BBB) подал заявку на размещение инфраструктурных облигаций объемом RUB 100 млрд для финансирования проекта «Южный коридор». Сейчас за средства Пенсионного фонда и Фонда национального благосостояния (ФНБ) развернулась настоящая борьба: на них претендуют в частности РЖД, энергетические компании, а недавно подключился и Мечел. Учитывая, что министр финансов РФ Антон Силуанов скептически относится к дальнейшему направлению средств ФНБ на инвестиционные проекты, кроме уже одобренных (магистраль Москва-Казань, Транссиб, ЦКАД), говорить о высокой вероятности получения средств рано

ФГ БКС