02.07.2013 4:20
добавлено:
рубрика:

БКС. Навигатор долгового рынка от 2.07.2013

Глобальные рынки и еврооблигации
Индексы PMI по еврозоне и США подтвердили некоторое улучшение ситуации в промышленных секторах, однако опасение вызывает продолжение снижения компоненты занятости в индексе ISM; в сегменте российских еврооблигаций вчера наблюдался умеренный рост котировок

Внутренний рынок и рублевые облигации
Алексей Улюкаев (уже в статусе нового министра экономического развития РФ) надеется, что инфляция к концу июня 2013 г. упадет до 7.0% или ниже, что даст ЦБ РФ повод для снижения ставок. Риторика очень позитивна для рынка. Мы видим поводы для смягчения монетарной политики уже этим летом
Минфин понизил прогноз дефицита бюджета РФ на 2014 г. с 0.56% до 0.4% ВВП, на 2015 г. – с 0.7% до 0.56% ВВП. Если предположить, что новые оценки включают в себя и возможный эффект от приватизации госактивов в 2014-2016 гг. (Минфин получит в виде доходов федерального бюджета до RUB 620 млрд против RUB 925 1400 млрд, ожидаемых ранее), то снижение показателей дефицита умеренно позитивно для настроений инвесторов в сегменте ОФЗ
Росстат опубликовал структуру ВВП по потреблению за 1К13, подтвердив оценку роста ВВП в 1.6% г-н-г. Из нее следует, что положительный вклад в прирост вносило только конечное потребление (+3.1 пп), вклад чистого экспорта и накопления был отрицательным. Мы ожидаем замедления темпов роста ВВП во 2К13 из-за снижения темпов роста потребительских расходов, что повышает актуальность начала монетарного стимулирования экономики
В сегменте ОФЗ вчера преобладали позитивные настроения: кривая опустилась более чем на 5-7 бп. Минфин завтра на аукционе предложит RUB 20 млрд 5-летнего ОФЗ 25081
После длительного перерыва ЦБ РФ обновил Ломбардный список, добавив 36 выпусков локальных бондов на RUB 196 млрд, а также FEESRM 19RUB и GMKNRM 18. Рублевые еврооблигации все еще представляют интерес

Кредитные комментарии
Глава Роснефти (Baa1/BBB/BBB) И. Сечин опроверг информацию о возможной покупке нефтяной компании Башнефть (Ba2/NR/BB). Первоначальные сообщения СМИ о возможной сделке не оказали влияния на котировки облигаций эмитентов, и мы ожидаем, что опровержение со стороны И. Сечина также не найдет реакции в бондах. При текущей рыночной конъюнктуре облигации эмитентов не представляют спекулятивного интереса
Ростелеком (NR/BB+/BBB-) может продать миноритарный пакет своих казначейских акций РФПИ за сумму около $250 млн, сообщают Ведомости. При текущей стоимости обыкновенных акций Ростелекома (RUB 90) против стоимости приобретения в RUB 167 в рамках сделки может быть выкуплено 3% акций, а компания может признать убыток до RUB 7 млрд. Размер убытка и объем сделки нематериальны к активам компании, и сделка не окажет заметного влияния на кредитное качество Ростелекома. Рублевые бумаги эмитента неликвидны

ФГ БКС