БКС. Навигатор долгового рынка от 26.07.2013

Глобальные рынки и еврооблигации
Объем кредитования частного сектора в еврозоне снизился по итогам июня на максимальную величину с момента создания блока; представители МВФ заявили о необходимости запуска новых мер монетарного стимулирования экономики еврозоны; темпы роста заказов на товары длительного пользования в США в июне превысили 10% г-н-г; в сегменте российских еврооблигаций снижение котировок продолжилось

Внутренний рынок и рублевые облигации
Ставка междилерского РЕПО o/n остается на умеренно высоком уровне. Окончание налоговых выплат и дебютный аукцион кредитов ЦБ по плавающей ставке в начале следующей недели должны оказать понижающее давление на ставки. Рубль ослаб к бивалютной корзине
Правительство намерено стимулировать расширение ресурсной базы банков посредством аукционов Минфина по размещению временно свободных денежных средств на более длительные сроки. Жесткие требования к участникам аукционов с Минфином ограничивают действенность данного инструмента в сравнении с РЕПО с ЦБ РФ
В сегменте ОФЗ вчера преобладали продажи при слабой торговой активности со стороны участников рынка. Рост доходностей вдоль кривой достигал 8-10 бп
КБ «Ренессанс Кредит» (В2/В+/В) вчера завершил маркетинг нового выпуска бондов: установленные параметры выглядят очень интересно и предполагают потенциал курсового роста на вторичном рынке
Несмотря на вчерашнее снижение аппетита к риску на локальном рынке, выпуск ММК-19 был размещен ниже ориентира с доходностью 8.68%. На этом фоне мы ожидаем, что сегодня книга заявок по НЛМК БО-11 будет закрыта заметно ниже ориентира. Вчера агентство Fitch подтвердило кредитный рейтинг НЛМК на инвестуровне ВВВ-, что также может положительно отразиться на итогах размещения

Кредитные комментарии
Группа «Альянс» опровергла информацию о продаже Роснефти (Baa1/BBB/BBB) своих нефтяных активов, включая Alliance Oil (NR/B+/B). Мы оцениваем вероятность совершения сделки как низкую. Бумаги Роснефти неинтересны, евробонды Alliance Oil исчерпали потенциал опережающего курсового роста
S&P повысило рейтинг МТС (Ba2/BB+/BB+) с BB до BB+ со «стабильным» прогнозом после пересмотра качества корпоративного управления сотового оператора. Евробонды компании не представляют спекулятивного интереса, а локальные выпуски оценены агрессивно по отношению к бумагам РЖД
Агентство Fitch подтвердило кредитные рейтинги сталелитейных компаний EVRAZ (Ва3/В+/ВВ-), Северстали (Ва1/ВВ+/ВВ) и НЛМК (Baa3/ВВ+/BBB-), оставив их без изменений. Наиболее важным для инвесторов, по нашему мнению, стало подтверждение рейтинга НЛМК на инвестуровне, что может оказать поддержку евробондам эмитента, которые сейчас котируются с премией к бумагам Северстали

ФГ БКС