БКС. Навигатор долгового рынка от 28.05.2013

Глобальные рынки и еврооблигации
Активность на глобальных рынках в понедельник была крайне низкой; сегодня в центре внимания публикация индикатора потребительской уверенности в США; рекомендуем инвесторам на ближайших сессиях начать наращивать свои позиции в российских суверенных и корпоративных еврооблигациях

Внутренний рынок и рублевые облигации
Рост ВВП РФ, по оценке Минэкономразвития, в апреле 2013 г. ускорился до 2.6% г н-г по сравнению с 2% в марте, заявил вчера замминистра экономического развития Андрей Клепач. За январь-апрель 2013 г. ВВП увеличился на 1.8% по сравнению с аналогичным периодом 2012 г. С учетом сезонного и календарного факторов ВВП в апреле вырос всего на 0.1% по сравнению с мартом после повышения в марте на 0.4%, в результате чего о тенденции ускорения темпов роста экономики говорить не приходится
На рынке ОФЗ вчера был спокойный день. Основная активность вновь была сфокусирована в ОФЗ 26207, который прибавил в цене порядка 15 бп. Завтра Минфин планирует разместить RUB 20 млрд 5 летнего ОФЗ 25081. Выпуск торгуется с дисконтом к ОФЗ 26204, что предполагает предложение премии в ходе аукциона
Москва перенесла с 13 на 5 июня размещение 67-го выпуска бондов на RUB 40 млрд. Таким образом, эмитент возвращается на рынок после более чем двухлетнего перерыва. Мы считаем, что по актуальному рынку справедливая доходность Москва-67 может составить 6.95%, то есть +85 бп к кривой ОФЗ. Мы ожидаем ажиотажного спроса на кредитный риск Москвы. Текущая кривая Москвы, представленная не самыми ликвидными выпусками, располагается ровно на 100 бп выше кривой ОФЗ на коротких сроках
Кредитные комментарии
Роснефть (Baa1/BBB/BBB) покупает 49% газовой компании «Итера» за $3 млрд. Госкомпания находится в стадии динамичного экстенсивного роста с ростом долговой нагрузки, что оправдывает текущие премии рублевых бондов к выпускам Газпрома. На евробондовом рынке обязательства Роснефти оценены идентично газпромовским бумагам

ФГ БКС