БКС. Навигатор долгового рынка от 4.07.2013

Глобальные рынки и еврооблигации
По итогам вчерашней макростатистики по США можно сделать вывод о замедлении темпов роста ВВП США во 2К13 до уровня немногим более 1.0%; сегодня в центре внимания заседание ЕЦБ; в сегменте российских еврооблигаций вчера преобладали продажи

Внутренний рынок и рублевые облигации
Инфляция в РФ за неделю с 25 июня по 1 июля снизилась до 6.6% г-н-г против 7.3% неделей ранее; ожидаем продолжения замедления инфляции в ближайшие месяцы и понижения процентных ставок ЦБ на 25 бп уже по итогам июльского заседания
Под воздействием смены настроений на внешних рынках на рынке локального долга вчера преобладали продавцы. ОФЗ подешевели, почти нивелировав рост начала недели. Успешному аукциону по ОФЗ 25081 способствовало наличие премии и спрос со стороны локальных банков
ЦБ РФ может запустить инструменты рефинансирования под залог ипотечных закладных с гарантией АИЖК. Меры способствуют расширению залоговой базы нерыночных активов для привлечения краткосрочных ресурсов ЦБ РФ, но не предполагают широкого распространения механизма среди участников рынка (объем указанных инструментов невелик)
Кредитные комментарии
Gunvor (NR) сокращает объемы экспорта российской нефти в связи с изменением структуры нефтяной отрасли после консолидации ТНК-BP государственной Роснефтью. Евробонды компании неинтересны
Верховный суд острова Мэн снял ограничения с акций Vimpelcom Ltd. (Ba3/BB/NR), принадлежащих Altimo и замороженных по иску МТС (Ba2/BB/BB+) в рамках дела о киргизском операторе Бител. Не так давно стороны заключили мировое соглашение, по результатам которого МТС получит до $150 млн компенсации от Altimo. Нейтрально для облигаций сотовых операторов. Бумаги Vimpelcom Ltd. неинтересны. MOBTEL 23 переоценен и торгуется на уровне LUKOIL 23, что представляет спекулятивную возможность для инвесторов в рамках спредовой идеи
Fitch изменило прогноз по рейтингам 10 крупнейших украинских компаний, включая ДТЭК, Метинвест, Ukrlandfarming, Авангард и Мироновский хлебопродукт на «негативный» вслед за аналогичным решением по суверенному рейтингу. Несмотря на то, что многие украинские еврооблигации перепроданы, ухудшение экономического состояния в стране не дает веских оснований для наращивания позиций в украинских корпоративных еврооблигациях, особенно на фоне того, что миссия МВФ пока не приняла решения о предоставлении стране пакета помощи

ФГ БКС