Взгляд БКС: Слабая конъюнктура на рынке некоторых типов каучуков и повышение тарифа на электроэнергию оказало давление на финансовые результаты компании во 2П12. Мы ожидаем, что 2013 г. также будет непростым из-за сокращения спроса на продукцию НКНХ со стороны автомобильной промышленности.
Ухудшение результатов продолжается. Нижнекамскнефтехим (НКНХ) представил финансовые результаты за 2012 г. по МСФО. По итогам года выручка повысилась на 3.5% г-н-г до RUB 130.5 млрд ($4.2млрд) против 6.3%-ного роста г-н-г за 9M12 и 11.4%-ного за 6M12. Показатель EBITDA снизился на 5.8% г-н-г до RUB 22.8 млрд ($735 млн) против снижения на 4.1% г-н-г за 9M12 и роста на 8.5% г-н-г за 6M12. Чистая прибыль сократилась на 3.6% г-н-г до RUB 15.8 млрд ($493 млн) против роста на 0.7% г-н-г за 6M12. В 4К12 снижение выручки ускорилось до 4.4% г-н-г (против -3.5% г-н-г в 3К12), а операционная рентабельность сократилась до 11.3% с 15.8% кварталом ранее.
Под давлением слабого рынка и повышения тарифов на э/энергию. На наш взгляд, ухудшение показателей НКНХ в значительной степени связано с неблагоприятной конъюнктурой на рынке некоторых видов каучука из-за стагнации автомобильной промышленности. Дополнительное давление на показатели НКНХ оказало летнее повышение тарифа на электроэнергию.
Впереди трудный год. Поскольку продажи каучука – ключевой генератор выручки НКНХ, мы считаем, что 2013 г. будет сложным для компании. Основные потребители каучука – производители шин – могут столкнуться с серьезными трудностями из-за сокращения спроса на автомобили. Таким образом, для компании будет неплохим достижением даже удержание результатов за 2013 г. на уровне предыдущего года.
rbanews