БКС. Распадская 4к12

Распадская

Сильный рост добычи в 4К12, однако в фокусе – среднесрочная динамика и политика EVRAZ

Взгляд БКС: Хотя объемы добычи угля Распадской в 4К12 преподнесли приятный сюрприз, мы полагаем, что на данный момент сложно прогнозировать, сможет ли компания выполнить план на 2013 г. а также достичь долгосрочные цели в связи с нестабильной ценовой конъюнктурой на рынке угля. Более того, мы считаем, что EVRAZ не заинтересован в повышении оценки Распадской и может применить трансфертное ценообразование или снизить уровень раскрываемой информации по компании.

Рост объемов добычи угля в 4К12. ЦДУ ТЭК представило данный по объемам добычи угля в России за 2012 г., которые повысились на 4.7% г-н-г до 352.7 млн т. По данным ЦДУ ТЭК, объемы добычи угля Распадской увеличились на 12.6% до 7.04 млн т, что предполагает рост добычи в 4К12 на 62% к-н-к до 2.23 млн т. В результате совокупные объемы добычи Распадской оказались на уровне последнего пересмотренного ориентира компании (7 млн т). Менеджмент Распадской ожидает, что в 2013 г. объемы добычи угля составят 11-12 млн т. Компания должная представить официальные операционные результаты за 2012 г. в понедельник, 14 января.

 Кирилл Чуйко, начальник отдела стратегии на рынке акций ФГ БКС

Олег Петропавловский, старший аналитик ФГ БКС

rbanews