Ежедневный обзор рынка акций — 15 ноября 2016 г.

Взгляд трейдера

Российские индексы в понедельник демонстрировали умеренно негативную динамику на фоне падения акций компаний нефтегазового сектора, связанного с коррекцией стоимости нефти.

На динамику российского фондового рынка на открытии позитивно повлияет рост цен на нефть. Заявление министра нефти Саудовской Аравии, который сообщил, что у картеля нет других вариантов, кроме как прийти к соглашению, восстановило нефтяные котировки.

Основные события

ВТБ: Умеренно позитивные результаты за 3К 2016 г. по МСФО

ВТБ заработал 34,1 млрд руб. чистой прибыли за 9М16 (против убытка в 10,9 млрд руб. за 9М15).

Из позитивных моментов стоит выделить нормализацию стоимости риска на уровне в 2% по итогам 9М 2016 г. (в 1П16 банк истратил на резервы под обесценение кредитного портфеля почти 103 млрд руб., что вызвало рост CoR до 2,1%, выше целевого уровня в 2% по году, обозначенного менеджментом ранее).

Также, менеджмент банка успешно справляется с операционными издержками. Отношение операционных расходов к доходам по итогам 9М 2016 г. составило 47,5%, что на 7,4 пп ниже аналогичного периода прошлого года. По данным менеджмента, положительная динамика CIR была обеспечена объединением отдельных активов группы ВТБ. В будущем менеджмент банка ожидает экономии от консолидации активов группы в 10 млрд руб. ежегодно.

Принимая во внимание данные менеджмента, мы оцениваем результаты ВТБ как умеренно позитивные. Качество активов останется принципиальным вопросом на будущее. В случае если банк, действительно обеспечит рост розничного кредитного портфеля без ухудшения его качества, ВТБ сможет оправдать ожидания инвесторов (основанные на стратегии компании, которая была освещена в начале 2016 г.).