Гарда Капитал: взгляд на рынок

Александр Бахтин, инвестиционный стратег «Гарда Капитал»

Индекс Мосбиржи продолжает торговаться в нисходящем канале. После недавней попытки движения в сторону его верхней границы, произошел очередной откат. На котировки российского рынка давят новости геополитики. Основная тема ядерные испытания в США и РФ. Также участники торгов с большим скепсисом оценивают дальнейшие перспективы снижения ключевой ставки. Но мы ожидаем, что Банк России примет решение на следующем заседании снова снизить ставку на 50 базисных пунктов. В итоге на конец года она составит 16%. Поэтому реальный потенциал для роста бумаг есть. Сегодня в лидерах роста акции ИТ-компаний: Софтлайн, Астры и Аренадаты.

Эта рабочая неделя короткая. Сейчас объемы торгов невелики. Поэтому при прочих равных условиях существенного роста на этой неделе ждать не стоит. К полноценной торговой активности рынок может вернуться в понедельник. Следующая неделя будет обычной по графику.

Противоборствующим фактором для роста акций выступает укрепление рубля. Ожидаем, что пока за доллар будут давать немного более 80 руб., но стоит ожидать попытки курса выйти к 82,5. И за 2025 в среднем по году курс составит 92,5 руб. за доллар. К концу следующего года ожидаем роста уже до 96 руб. за доллар. Импорт в России под конец года остается слабым. Причиной этого может быть повышение НДС со следующего года. И поэтому вместо обычного сезонного наращивания импорта перед новогодними праздниками импортеры, наоборот, распродают складские запасы. Часть спроса на импорт перенесется на следующий год. ЦБ может снизить ставку до 16%, а это динамика против рубля. Но она, скорее всего проявится в конце этого – начале следующего года.

Процентные ставки по кредитованию остаются высокими и экспортерам приходится продавать валюту выше нормы, установленной государством. Им нужны рубли для обслуживания долга.

На этой неделе Полюс рекомендовал дивиденды. Доходность на уровне 1,7%. Но это немного ниже, чем ожидали участники рынка. Котировки отреагировали на новости негативно. Но перспективы роста у них остаются. По данным Всемирного совет по золоту, в третьем квартале центральные банки закупили около 220 тонн. А биржевые фонды — 222 тонны золота. То есть спрос остается на высоком уровне. И мы ожидаем продолжения роста цен на золото в следующем году. Таргет на 2026 год $4200 за унцию.

На следующей неделе выйдет статистика по торговому балансу, ВВП и индексу потребительских цен. А Ozon, Хэдхантер и Фосагро отчитаются за третий квартал.

Более подробная информация — в журналах РБА