Глобальные рынки и еврооблигации

На сегодня назначен пересмотр рейтинга России (Ba1/BB+/BBB-) агентством Fitch. Суверенный рейтинг от Fitch остается последним в инвестиционной категории – напомним, что в начале года он был понижен до уровня BBB- с «негативным» прогнозом (Moody’s и S&P понизили до спекулятивной категории). Вчера министр финансов Антон Силуанов заявил, что не ожидает пересмотра рейтинга агентством Fitch в краткосрочной перспективе, что, по нашему мнению, совпадает и с рыночными прогнозами. Заметим, что указанные ранее рейтинговым агентством факторы риска для дальнейших негативных рейтинговых действий не реализовались, а именно: (1) волатильность рубля и нестабильность финансового сектора, (2) длительное сохранение низких цен на нефть, (3) более быстрое снижение международных резервов, (4) ужесточение санкций. В то же время восстановление прогнозов по рейтингу страны также маловероятно. Напомним, что в июне аналитики Moody’s и S&P говорили о низкой вероятности повышения рейтингов страны на горизонте ближайших года-двух.
Консолидация на рынке евробондов. В четверг динамика котировок российских облигаций была смешанной, цены большинства выпусков изменились в пределах 30-40 бп, при этом активность участников рынка была невысокой. Суверенные еврооблигации по итогам дня подорожали на 20-30 бп (-3-6 бп в доходности). В корпоративном сегменте спрос наблюдался в выпусках: EVRAZ 18N (7.93%, -18 бп), GAZPRU 18 (5.19%, 9 бп), GAZPRU 21 (6.01%, -12 бп) и TMENRU 18 (5.85%, -10 бп). В банковском секторе опережающую рынок динамику по-прежнему демонстрировали боды ВЭБа, VEBBNK 17N (4.33%, -21 бп) и VEBBNK 18 (6.15%, -12 бп), а также SBERRU 17 (4.51%, -11 бп) и RSHB17 (5.65%, 11 бп). Сегодня в США выходной день, поэтому ликвидность на рынке будет оставаться на низком уровне.
Внутренний рынок и рублевые облигации
Торговая сессия в ОФЗ вчера была довольно спокойной. При отсутствии резких ценовых движений доходности вдоль кривой изменились в пределах ±3 бп. Основные торговые обороты при этом отмечались в ОФЗ с плавающими купонами – бумаги продолжают пользоваться спросом и демонстрируют умеренный рост цен. Так, ОФЗ 24018 (дек 2017) торговался вчера в районе 102.3-102.5%, а более длинные ОФЗ 29006 (авг 2025) и ОФЗ 29011 (авг 2020) закрылись вблизи 100.7%.
EVRAZ (Ba3/BB-/BB-) объявил оферту по рублевым выпускам ЕвразХолдинг 5 (объемом RUB 5 млрд) и ЕвразХолдинг-7 (RUB 15 млрд). Эмитент в ходе оферты выкупит до RUB 1 млрд облигаций 5-ой серии и до RUB 5 млрд облигаций 7-ой серии по цене 98% от номинала, заявки будут приниматься 14 июля. По условиям выпуска 3 июля 2016 г. также предусмотрена оферта. Мы считаем участие в оферте привлекательным. Эмитент предложил премию к рынку: до объявления выпуски торговались по 96-96.5% от номинала, при этом цена выкупа в размере 98% транслируется в доходность 11.0%, что соответствует уровням бумаг эмитентов первого эшелона (11.0-11.5%).