Инфляция за неделю к 10 ноября: оценка динамики, значение для ключевой ставки и прогнозные ожидания

Оценка динамики недельной инфляции, а также прогнозные ожидания, подготовленные Центром макроэкономических исследований Сбербанка. Основные тезисы:

• Недельные данные

Недельная инфляция осталась низкой: темп роста ИПЦ (Индекс потребительских цен) снизился 0,11% до 0,09% неделя к неделе. Снижение произошло из-за разной длительности периодов в связи с праздниками — при пересчете на семь дней рост ускорился с 0,09% до 0,13%. Наибольший вклад в ускорение инфляции внесло сезонное подорожание плодоовощной продукции. При этом цены на нефтепродукты снизились благодаря сезонному ослаблению спроса и усилиям правительства по расширению предложения. Темпы базовой инфляции достигли 0,04% неделя к неделе.

• Тенденция

Данные подтверждают замедление инфляции в ноябре после октябрьского скачка. Месячные темпы инфляции замедлятся с около 0,8% до 0,6% месяц к месяцу. Высокие темпы осенью, по всей видимости, не были устойчивыми и в основном определялись динамикой отдельных товаров (бензин, яйца, транспортные и образовательные услуги). При этом базовая и медианная инфляция остались стабильными вблизи целевых уровней: по сентябрьским данным — около 5% (с сезонной коррекцией в годовом выражении).

• Прогнозы

Мы прогнозируем, что в следующие три недели темп роста цен вырастет до 0,2% неделя к неделе, хотя в отдельные недели может колебаться в диапазоне 0,15-0,25% (инфографика во вложенном файле). Повышенные недельные темпы в конце текущего — начале следующего года будут во многом объясняться краткосрочным эффектом повышения НДС. Однако уже во 2 квартале 2026 года инфляция вернется в диапазон 4-6%. Годовые темпы инфляции в базовом прогнозе снизятся с 8% г/г в сентябре до 6,8% к концу текущего года.

Поступившие данные по инфляции увеличивают пространство для снижения ключевой ставки до 12% к концу 2026 года.