Итоги дня — 10 апреля 2017 г.

Облигации

Рынок сегодня. В понедельник рублевые долговые инструменты не пользовались спросом из-за волнений инвесторов, касаемых роста напряженности отношений между Россией и США, а также продолжающегося ослабления рубля. Стоимости федеральных займов потеряли в диапазоне от 0,5-1 пп от номинала в первые моменты после открытия торгов. Позже днем, впрочем, потери были частично отыграны. В результате по итогам дня доходности длинных ОФЗ поднялись на 7-9 бп при весьма скромных оборотах. Давление на среднем отрезке оказалось более сдержанным (-0,2-0,3 пп от номинала). Торговый оборот сегодня продемонстрировал неожиданный всплеск до 50 млрд руб. Впрочем, большая часть денежных средств (67%) прошла по сделкам с одним выпуском ОФЗ серии 29007, что едва ли может сигнализировать о росте инвестиционной активности. Кстати, с начала апреля данный флоатер потерял более 1,6 пп от стоимости. (текущая цена 109,9%), что является весьма волатильным поведением для данного вида гособлигаций.

Банк Зенит (Ва3/-/ВВ) сегодня проводил вторичное размещение облигаций серии БО-09. Объем предложения совпал с объемом предъявленных бумаг по оферте (1,27 млрд руб.), которая также проходила сегодня.

Рынок завтра. Во вторник-среду (11-12 апреля) состоится визит главы Госдепартамента США Рекса Тиллерсона в Москву. Участники рынка, вероятно, займут выжидательную позицию до оглашения итогов переговоров, от которых ждут достижения договоренностей, способствующих сглаживанию отношений между странами. Если же позитивные сигналы так и не появятся, вполне возможно, что количество желающих продать российский рублевый долг увеличится.

На первичном рынке завтра состоится сбор заявок на биржевые облигации Газпромбанка (Ва2/ВВ+/ВВ+) серии БО-16 на 10 млрд руб. По бумагам предусмотрена оферта через 3,5 года. Общий срок до погашения составит 7 лет. Организаторы выпуска ориентируют на доходность к оферте на уровне 9,73-9,93% годовых. Также ГК Пионер (NR) предложит выпуск 001Р-02 на 2 млрд руб. Индикативный диапазон доходности к оферте через полтора года составляет 13,96-14,22%.

Валюта и Денежный рынок

В понедельник Банк России второй день подряд проводил депозитный аукцион в рамках операций «тонкой настройки». В пятницу регулятор выставил достаточно осторожный лимит в размере 350 млрд руб., который был превышен заявками участников в полтора раза. В понедельник ЦБ расширил лимит уже до 540 млрд руб., однако и такого объема участникам аукциона не хватило — банки были готовы разместить на депозитах у регулятора почти 790 млрд руб.

Необходимо добавить, что во вторник завершается очередной период усреднения обязательных резервов в ЦБ, однако остатки банков на корсчетах у регулятора позволяют судить о том, что уже сейчас кредитные организации располагают избытком ликвидности и усреднение резервов не вызовет никаких проблем. В целом же за первую неделю апреля в банковскую систему только по бюджетному каналу уже поступило почти 600 млрд руб. В подобных условиях ЦБ может пойти на дальнейшее увеличение объема абсорбируемой ликвидности и изъять из системы порядка 1 трлн руб. (либо соответствующим расширением лимита на недельном аукционе, либо проведением сразу двух аукционов — недельного и o/n).

На валютном рынке в утренние часы рубль продолжил отступление, однако затем в течение дня сумел отыграть часть позиций. К концу рабочего дня пара доллар/рубль торговалась на уровне 57,27 руб. против утреннего максимума в 57,59 руб. и закрытия пятницы в 57,25 руб. Стабилизации рубля способствовали в том числе цены на нефть, поднимавшиеся в течение дня до 56 долл. за баррель.

На валютном аукционе РЕПО с ЦБ (на 28 дней) спрос банков заметно превысил объем предложения регулятора — 2,0 против 1,2 млрд долл. соответственно. В то же время лимита, предложенного ЦБ, хватает для рефинансирования 86% суммы, предстоящей к погашению на текущей неделе.

Необходимо отметить, что уже поздно вечером коррективы в ситуацию на сырьевом и валютном рынках может внести выступление главы ФРС, в котором инвесторы будут искать очередные намеки относительно дальнейшей судьбы процентных ставок в США.