Итоги дня — 22 февраля 2017 г.

Облигации

Рынок сегодня. В последний рабочий день на этой неделе перед длительными праздниками давление продавцов на локальном рынке облигаций возобновилось. Распродажа происходила вслед за негативной динамикой на сырьевых площадках. В госсекторе наибольшее давление ощутил среднесрочный сегмент, где отмечался рост доходностей на 6-8 бп. Хуже других себя вел выпуск 26217, чья стоимость снизилась почти на 0,5 пп (YTM 8,49%, +13 бп). Несмотря на предпраздничный день торговая активность на внутреннем долговом рынке была близка к средним уровням. Совокупный торговый оборот достиг 35 млрд руб. В тоже время мы отмечаем, что больше половины этой суммы пришлось на сделки РЕПО с классическими ОФЗ (в особенности с серией 26207).

Минфин сегодня решил не отказываться от практики еженедельных аукционов по продаже ОФЗ, предложив инвесторам набор из двух классических серий: 6-летних 26220 и 15-летних 26218 на общую сумму 30 млрд руб. На первом аукционе спрос на наиболее длинные классические бумаги превысил предложение (10 млрд руб.) более чем в три раза, что позволило ведомству разместить весь плановый объем со средневзвешенной доходностью 8,42% годовых (т.е. с незначительной премией к уровню закрытия вчерашнего дня). Результаты второго аукциона нельзя назвать такими же успешными. Минфин продал лишь 13,7 млрд. руб. из запланированных 20 млрд руб., в то время как общий спрос ненамного превысил предложение. Средневзвешенная доходность по выпуску 26220 сложилась в размере 8,47% годовых, а ценовая премия составила внушительные 0,4 пп.

Рынок завтра. На следующей неделе аппетит к риску на внутреннем рынке будет во многом определяться классической комбинацией факторов: курсом рубля и ценами на углеводороды. Статистика по объему запасов нефти и нефтепродуктов от Минэнерго США, которая будет опубликована завтра, может оказать влияние на цены на «черное золото».

Валюта и Денежный рынок

Рынок сегодня. Уже в первый час торгов на валютном рынке доллар перешел в наступление: после минимума на открытии в 57,3 руб. пара доллар/рубль к середине дня поднялась до 57,8-57,9 руб., где ненадолго консолидировалась, однако уже ближе к концу рабочего дня протестировала отметку в 58 руб. Основной причиной укрепления зарубежной валюты стало снижение цены на нефть: если ранним утром котировки марки Brent находились вблизи 57 долл. за баррель, то во второй половине дня скорректировались ниже 56 долл.

Рынок завтра. До конца месяца по-прежнему не исключено усиление спроса на рублевую ликвидность: после длинных выходных банкам предстоят крупные налоговые перечисления в бюджет и возврат средств Федеральному казначейству. В рамках данных событий совокупный отток ликвидности за пару дней может составить немногим менее 1 трлн руб.

Сокращение объема абсорбирования ликвидности Банком России на текущей неделе ослабило давление на ставки, однако предстоящие платежи могут изменить ситуацию. Впрочем, если ЦБ еще уменьшит депозитный лимит на следующей неделе, то это удержит ставки от дальнейшего роста.

Необходимо отметить, что после активного ралли в рубле с начала февраля достигнутые отечественной валютой уровни (57-58 руб.) представляются крайне привлекательными для покупки валюты в рамках подготовки к предстоящим в марте выплатам по внешнему долгу российских компаний. Выплаты за март окажутся максимальными в первом полугодии, предоставив доллару хорошие шансы для возвращения на уровни 59-60 руб.