Итоги дня — 23 сентября 2016 г .

Акции

Рынок сегодня. В пятницу мировые фондовые индексы корректировались после активного двухдневного роста. Европа падала на слабой статистике. Так, индексы промышленного производства Еврозоны показали минимальные значения с начала 2016 г. из-за замедления флагмана европейской экономики – Германии. Американские площадки открылись слабым падением.

Дневной рост нефти, обеспеченный новостями о том, что Саудовская Аравия готова снизить добычу «черного золота», если Иран не увеличит текущий объем добычи ожидаемо сошел на нет к концу дня по причине закрытия длинных позиций перед выходными. В любом случае, мы считаем, что определяющим фактором для цен на нефть станет итог встречи в Алжире, которая пройдет в первой половине следующей недели. Российский фондовый рынок, корректировался вниз после затяжного роста по индексу ММВБ.

Главным аутсайдером сегодня стали акции Полиметалла, теряющие в цене на новостях о том, что группа PPF и Иржи Шмейц продают по 3% акций компании. Среди лидеров падения, также были акции НЛМК и М.Видео. Бумаги Сбербанка растеряли весь рост четверга. Нефтяники (Роснефть, Сургутнефтегаз и Татнефть) падали на новостях о том, что Министерство Финансов планирует получать дополнительно до 50 млрд руб. ежегодно за счет увеличения НДПИ для нефтяных и газовых компаний. Выше рынка торговались акции Алросы после новостей об отмене экспортной пошлины на алмазы наряду с повышением цен на алмазное сырье на 1,5%. Акции КАМАЗа взлетели сегодня на новостях о создании СП с Koegel (производитель полуприцепной техники). ФСК ЕЭС, Распадская, Соллерс также торговались в зеленой зоне в пятницу.

Рынок завтра. В начале следующей недели внимание участников рынка будет приковано к встрече ОПЕК, которая пройдет в Алжире с 26 по 28 сентября. Данная встреча будет носить неформальный характер, что дает повод предполагать отсутствие кардинальных решений картеля по поводу ограничения добычи «черного золота». Мы считаем, что на заявлениях официальных лиц по поводу поддержки ограничения добычи, которые мы слышали на протяжении этой недели, нефтяные котировки отыграли возможный позитив заранее. Тем более, даже, если стороны смогут договориться об ограничении добычи, добыча все равно останется вблизи исторических максимальных значений и проблему балансировки рынка это не решит. С другой стороны, отсутствие договоренности, может вызвать болезненную реакцию рынка по той же причине и цены на нефть скорректируются на следующей неделе с текущих уровней, как минимум, в район 46 долл./барр. Вследствие выше сказанного, мы предполагаем коррекцию российского фондового рынка по индексу ММВБ в район 1940-1950 пунктов. Индекс РТС, по нашим предположениям, будет снижаться вместе с курсом российского рубля.

Облигации

Рынок сегодня. Локальный рынок долговых обязательств продемонстрировал сегодня смешанную динамику. В первой половине торгов ценовые колебания суверенных бумаг были минимальны. Ближе к вечеру стало более заметно влияние продавцов, что позволило сдвинуть вниз цены большинства выпусков ОФЗ на 40-50 бп. В результате по итогам пятницы выпуск 26207 добавил порядка 10 бп к доходности (YTM 8,2% годовых).

Наблюдаемая коррекция, скорее всего, стала следствием смеси технических факторов и словесных интервенций представителей Минфина в рамках проходящего сегодня Московского финансового форума. Так, глава Ведомства наконец дал более четкое определение готовящегося роста первичного предложения ОФЗ. Согласно планам Минфина, в последнем квартале текущего года чистый дополнительный прирост внутренних заимствований составит 100 млрд руб. В следующем году предложение будет увеличено примерно в 3,5 раза (до 1 трлн руб.). Более того, до конца 2016 г. Минфин обещает проработать механизм размещения ОФЗ для физических лиц, продав пробный небольшой лот (около 30 млрд руб.) для определения уровня спроса на инструмент. Что касается внешних займов, то до конца 2016 г. план полностью выполнен (3 млрд долл.). Однако уже в следующем году инвесторам могут быть предложены евробонды на сумму до 7 млрд долл.

Таким образом, уже в самое ближайшее время суверенный сектор окажется под давлением большого навеса нового предложения. В сочетании с прогнозируемой консервативной монетарной политикой ЦБ вплоть до 1К17г. это заметно ограничит ценовой рост гособлигаций.

Рынок завтра. В понедельник на первичном рынке состоится размещение облигаций группы ЛСР (В1/-/В) на сумму 5 млрд руб. Индикативный диапазон доходности нового выпуска составляет 11,46-12,01% годовых.

Валюта и Денежный рынок

Рынок сегодня. На валютном рынке пара доллар/рубль второй день подряд опускалась ниже 63,5 руб. — отечественная валюта использовала кратковременный рост цены на нефть марки Brent выше 48 долл. за баррель. И хотя к концу рабочего дня курс почти вернулся к уровню открытия, прошедшую неделю можно смело записывать рублю в актив: по сравнению с уровнем закрытия предыдущей пятницы нацвалюта выросла к американской чуть менее чем на полтора рубля.

Рынок завтра. На предстоящей неделе сырьевые и валютные площадки будут ориентироваться на итоги встречи производителей нефти в Алжире. В случае если между странами-экспортерами в очередной раз не будет достигнуто никаких договоренностей, у доллара будут хорошие шансы для возврата на уровень выше 65 руб. вслед за скорректирующейся ценой на нефть.

Одновременно на внутреннем рынке также ожидается ряд событий, способных повлиять на уровень рублевой ликвидности. Следующая неделя начнется с окончательных расчетов по крупнейшим налоговым платежам. Само по себе данное событие, вероятно, уже не окажет поддержки рублю, так как у основных участников было достаточно времени для подготовки к платежам и аккумулированию необходимого объема рублевой ликвидности. Однако определяющее значение будет играть, проведет ли Банк России вторую неделю подряд аукцион РЕПО (и какой лимит на нем будет). Не исключено, что после уплаты основных налоговых платежей регулятор посчитает нужным не предлагать банкам аукцион РЕПО или установит на нем минимальный лимит. В этом случае сразу после оттока на налоговые платежи банкам предстоит еще вернуть почти столько же по операциям РЕПО ЦБ с прошлой недели, а уже в среду перевести платежи по налогу на прибыль. В этом случае отток ликвидности может превысить отметку в 1,4 трлн рублей, что для целого ряда банковских игроков выльется в повышение рублевых ставок с возможным укреплением рубля. Однако все же такой вариант представляется маловероятным, и ЦБ вряд ли пойдет на агрессивное абсорбирование ликвидности еще до завершения всего налогового периода.