Итоги дня

Облигации

Сегодня активность на рынке локального государственного долга оказалась высокой по сравнению с предыдущими несколькими сессиями. Совокупный торговый оборот составил 44 млрд рублей против 12 млрд рублей в понедельник. Кривая ОФЗ практически не изменилась, однако большую часть дня она опускалась на фоне хорошего спроса в классических выпусках. К концу дня покупатели растеряли все преимущество вследствие коррекции вниз нефтяных котировок и укрепления доллара относительно рубля. На рынке корпоративного долга прошло несколько интересных размещений, отразившие продолжающий высокий спрос инвесторов благодаря избыточной ликвидности в системе. Благодаря этому Газпром нефть закрыл 7-летнюю книгу заявок на 10 млрд рублей со ставкой купона 7,7% годовых против 7,9% годовых по верхней границе предложения. Доходность к погашению составила 7,85% годовых, дисконт к ближайшему по дюрации выпуску Газпнф1P3R составил практически 5 бп. Соответственно, несмотря на более длинную дюрацию относительно других бумаг вдоль кривой, инвесторы готовы покупать облигации по более низкой доходности. Скорее всего основной спрос предъявляли пенсионные фонды, так как именно они в последнее время выступают главными покупателями. Кредитным организациям не особо выгодно вкладываться в длинный кредитный риск, даже в столь высокое качество. Также облигации Автодор встретили хороший интерес, вследствие чего эмитент закрыл 2-летнюю книгу на 7 млрд рублей со ставкой купона 8,1% годовых против 8,7% годовых по верхней границе предложения. Доходность к погашению составила 8,26% годовых, премия к кривой вторичного долга около 10 бп.

Валюта и Денежный рынок

На еженедельном депозитном аукционе Банк России установил очередной рекордный лимит на сумму 2,37 трлн руб. Однако так как накануне банки уже разместили на депозиты в ЦБ 579,1 млрд руб. в рамках операций «тонкой настройки», то объем предложения на недельном аукционе во вторник оказался заметно меньше лимита и составил 1,5 трлн руб. (то есть столько же, сколько было размещено неделей ранее).

Депозитные операции регулятора пока не смогли помешать ставкам МБК продолжить снижение: MosPrime o/n опустилась до уровня ключевой ставки ЦБ, а ставка Ruonia накануне впервые с ноября оказалась ниже 8% годовых.

После того как цены на нефть скорректировались с максимумов июня 2015 года, пара доллар/рубль на валютном рынке вновь поднялась выше 59 руб. В случае дальнейшей коррекции в ценах на нефть мы не ожидаем значительных потерь рубля, так как весь рост котировок выше 60 долл. за баррель ранее игнорировался отечественной валютой. Мы по-прежнему ожидаем, что во второй половине декабря пара доллар/рубль продолжит движение в диапазоне 59,00-59,50 руб. и до конца года вряд ли сможет повторить ноябрьские максимумы, когда курс поднимался выше 60 руб.