Мониторинг первичного рынка (Газпромбанк)

15 февраля Газпромбанк (Ba2/BB+/BB+) проведет сбор заявок на размещение биржевых облигации серии БО-23 объемом на 5 млрд руб. Предварительный ориентир купона по выпуску составляет 9,40-9,60% годовых, что предполагает доходность на уровне 9,62-9,83% годовых к погашению через 3 года.

В настоящее время в сопоставимом диапазоне дюрации (2,63 года) торгуется недавно размещенный Альфа-Банк БО-18. Напомним, при размещении купон по выпуску данного банка составил 9,45%, что соответствовало доходности 9,67% годовых. В настоящее время займ торгуется под 9,52% годовых. Мы полагаем, что новый выпуск Газпромбанка, как минимум, не должен уступать в цене облигациям Альфа-Банка и таким образом даже по нижней границе объявленных ориентиров будет иметь потенциал для роста цены. Трехлетний срок обращения выпуска без оферты лишь увеличивает интерес к бумаге на ожиданиях нескольких снижений ключевой ставки в трехлетнем периоде.