Нижнекамскнефтехим: Польза налоговых стимулов

Чистая прибыль Нижнекамскнефтехима по РСБУ в 1П выросла на 34% до 16,43 млрд руб. Ожидаем по итогам 1П чистую прибыль по МСФО на уровне 17 млрд руб. Отчетность по МСФО будет опубликована 29 августа.
Значительный вклад в рост чистой прибыли НКНХ в 1П продолжает вносить налоговый фактор – рост отрицательных акцизов на прямогонный бензин.
По итогам текущего года ожидаем рост выручки НКНХ по МСФО в рублевом выражении на 3,2% до 160,74 млрд руб. и роста чистой прибыли на 20% до 33 млрд руб.
Дивиденды по итогам 2016 г. составят 5,21 руб. на акцию, что предполагает доходность к текущим котировкам на уровне 9,2% по обыкновенным и 17,8% — по привилегированным акциям.
Основным риском для миноритариев остаются планы по реализации проекта строительства нового этиленового комплекса. Возможный отказ от дивидендов является существенным риском в первую очередь для привилегированных акций НКНХ и способен существенно снизить привлекательность префов для инвесторов.
Справедливая цена на конец 2016 г. обыкновенных акций – 1,24 долл., привилегированных – 0,81 долл. Потенциал роста к текущим котировкам составляет 38,2% для обыкновенных и 68,5% — для привилегированных акций, что предполагает рекомендацию «ПОКУПАТЬ» для всех типов акций.