Операционные результаты за 1К13

Взгляд БКС: Восстановление операционных показателей ММК и отскок цен на ЖРС были ожидаемы рынком. Таким образом, на наш взгляд, результаты учтены в котировках.
ММК 30 апреля представил операционные результаты за 1К13, которые ожидаемо отразили восстановление показателей стального сегмента, однако при этом показали снижение самообеспеченности.
• Объемы производства стали в 1К13 повысились на 4% к-н-к до 3.1 млн т после устойчиво слабой динамики в 4К12. Производственные мощности ММК Metalurji (Турция) простаивали. Как ожидается, остановка продлится как минимум до конца 2К13.
• Объемы производства стальной продукции в 1К13 также повысились – на 6% к-н-к до 3.1 млн т после восполнения рынком стали запасов в течение периода.
• Объемы добычи ЖРС в 1К13 снизились под влиянием сезонных факторов на 11% к-н-к, в то время как снижение на 17% г-н-г было связано по большей части с продажей Бакальского рудоуправления. В результате, по нашим оценкам, самообеспеченность компании железной рудой снизилась на 3 п.п. к-н-к до 19% – негативно в связи с сильным отскоком цен на ЖРС на 20% в 1К13 по сравнению с 4К12.
• Объемы производства коксующегося угля в 1К13 также снизились (-17% к-н-к) в связи с работами по техническому обслуживанию, что привело к сокращению самообеспеченности коксующимся углем на 6 п.п. к-н-к до 34% – нейтрально, поскольку себестоимость производства ММК очень близка к рыночным ценам.
• Менеджмент подтвердил наше мнение о том, что финансовые результаты ММК за 1К13 отразят ухудшение показателей к-н-к в связи с резким ростом цен на ЖРС.

ФГ БКС