Промпроизводство продолжает скатываться в рецессию

Эффект высокой базы и, вероятно, временное сокращение
выпуска в оборонной сфере способствовали усилению рецессии
в промышленности в апреле. Однако наиболее значимым фактором стало
падение внутреннего спроса, что начало оказывать влияние на реальную
экономику.

Новость: Падение промышленного производства в апреле составило 6.5%
м/м сообщил Росстат. Таким образом, в годовом выражении снижение
ускорилось до -4.5% г/г с -0.6% месяцем ранее и -0.4% г/г в 1К15. С
корректировкой на сезонные факторы тренд сохраняется, хотя падение
и выглядит менее существенным: с учетом сезонности, промпроизводство
в апреле сократилось на 1.6% м/м против роста на 0.4% м/м в марте.
Главный фактор падения промпроизводства – резкое сокращение объемов
в обрабатывающей промышленности. В апреле объемы производства
в обрабатывающей промышленности снизились на 7.2% г/г (против -1.6% г/г
в 1К15). Все основные сегменты обрабатывающей промышленности
показали ухудшение, даже пищевая промышленность и производство
строительных материалов, которые ранее были главными факторами роста.
Объемы производства легковых автомобилей упали на 21.9% г/г, грузовиков
– на 26.7% г/г, падение было зафиксировано в текстильной и обувной
промышленности, а также по многим сегментам машиностроения.
Добывающая промышленность показала существенно меньшее падение
(-0.8% г/г), а объемы производства и распределения электроэнергии, газа и
воды выросли в апреле на 1.8% г/г.
Анализ: Давление на промпроизводство оказали слабый внутренний спрос,
укрепление рубля, высокая инфляция. Слабый внутренний спрос как
в потребительском, так и в инвестиционном секторе уже начал оказывать
влияние на показатели. В предыдущие месяцы промышленности удавалось
избежать более серьезного падения благодаря ранее сформированному
портфелю заказов. Однако приток новых заказов начал снижаться после
роста процентных ставок и сокращения инвестиционных программ многими
компаниями. Два других фактора, которые также, вероятно, способствовали
усилению падения в апреле, – негативное влияние укрепления рубля и
высокой инфляции на потребительское поведение, а также возможное
сокращение объемов выпуска в оборонной промышленности – этот
показатель отличается большой волатильностью от месяца к месяцу.
Рецессия усилится. Мы считаем, что 2К15 будет существенно более сложным
для российской промышленности и экономики в целом, и в результате
рецессия усилится. Мы ожидаем сохранения слабости промпроизводства и
ВВП во 2К15-3К15 после чего ситуация стабилизируется, и начнется
улучшение. Мы подтверждаем наш прогноз на 2015 г. по снижению
промышленного производства на уровне 4.1% г/г.
Владимир Тихомиров, главный экономист ФГ БКС