Промпроизводство продолжило падение в октябре

Владимир Тихомиров, главный экономист ФГ БКС

Взгляд БКС: После небольшого роста м/м в сентябре (с корректировкой на сезонность), промпроизводство в РФ возобновило падение, что неудивительно, принимая во внимание эффект высокой базы и слабый спрос на внутреннем и внешнем рынках. Устойчивый рост промпроизводства ожидается не ранее 2К16.
Новость: Российское промпроизводство сократилось в октябре на 3.6% г/г, сообщил Росстат. В помесячном сопоставлении рост промышленности составил 5.2%, однако с корректировкой на сезонность показатель снизился на 0.1% м/м после роста на 0.6% м/м в сентябре. Обрабатывающая промышленность показала самое существенное падение (-5.9% г/г в октябре), а добывающий сектор, напротив, ускорил темпы роста (+1.4% г/г против +0.8% в сентябре). Объемы производства и распределения электроэнергии, газа и воды снизились на 3.6% г/г.
Анализ: Рост трех ключевых сегментов не компенсировал падение других отраслей. Три основных сегмента промышленности показали заметный рост: добыча природного газа (+7.6% г/г), пищевая (рост производства мяса на 11.1% г/г, сыров – на 5.9%) и оборонная промышленность (данные не раскрываются). Тем не менее вклад этих секторов недостаточен, чтобы компенсировать падение других крупных отраслей промышленности, в частности автомобильной (производство автомобилей сократилось на 11.4% г/г в октябре), машиностроительной, металлургической промышленности и п
роизводства строительных материалов.
Будущую динамику промышленного производства будут определять три основных фактора:
 Факторы базы – приведет к заметному ускорению роста в годовом сопоставлении, начиная с 2016 г.
 Внутренний спрос, который, как мы надеемся, покажет признаки стабилизации и небольшого роста, начиная с середины 2016 г. после ожидаемого замедления инфляции и снижения ставок кредитования, которые должны развернуть инвестиционный тренд
 Мировой спрос на сырье, включая нефть и металлы. Любые позитивные изменения в этой сфере окажут непосредственное и мощное влияние на объемы производства российских экспортных отраслей, которые традиционно обеспечивают большую долю валового промышленного производства
За 10M15 падение промпроизводства составило 3.3% г/г. Мы ожидаем роста показателя на 2.5% г/г в 2016 г.