Рублю не разрешат расти

Рубль приостановил свой рост, прекратив получать поддержку со стороны рынка энергоносителей. Однако что важно, в то время как Brent несла потери, российская валюта просто прекратила укрепление. Это означает, что у рубля есть и другие основания для роста, помимо состояния рынка энергоносителей. По-видимому, валюте оказывает поддержку и появившиеся разговоры о вероятности отмены санкций уже в начале 2016 года. Этот фактор будет и далее удерживать USD/RUB вблизи текущих уровней, однако более существенного падения пары мы не ждем. Во-первых, цены на нефть убавили свой пыл, так как фундаментальных оснований для уверенного бычьего тренда нет. Во-вторых, возможно возвращение на рынок Минфина, который может воспользоваться текущим ростом курса рубля для пополнения валютных резервов. В-третьих, резкое укрепление российской валюты не выгодно ни бюджету России, ни экспортером, так что не исключено и их вмешательство в текущую ситуацию на рынке.

Как только цены на нефть поползли вниз, Goldman выступила с прогнозом о том, что котировки могут потерять еще около 10 долларов, ссылаясь на избыточные объемы запасов углеводорода. Мы полагаем, что такие оценки, по крайней мере, в текущих условиях сильно преувеличены, однако дальнейшее ослабление Brent, действительно, не исключаем. Первичная эйфория от недавних комментариев ОПЕК и Минэнерго США по поводу спроса и предложения сошла на нет, а на ее место пришла суровая реальность все еще низких темпов мирового экономического роста, что чревато слабым интересом к энергоносителям в течение довольно продолжительного периода. По нашим оценкам, текущие уровни довольно близки к фундаментально обоснованным, поэтому Brent, скорее всего, продолжит торговлю в диапазоне, правда, на более высоких ценовых уровнях – в районе 50,20- 53,40. Слабые экономические отчеты, подтверждающие проблемы в экономике США или Китая могут приводить к кратковременным распродажам в район 49,00, однако затем актив будет быстро восстанавливаться в более комфортный для него диапазон.

Алена Афанасьева, старший аналитик ГК Forex Club