Рынки. Коротко о главном

Валютный рынок: Во вторник российская валюта стала аутсайдером среди валют развивающихся стран, потеряв 3.4% против доллара США (турецкая лира просела на 0.5%, южноафриканский рэнд на 0.3%, бразильский реал укрепился на 0.5%). Пара USD/RUB протестировала знаковый уровень 65.0, предшествовавший до начала октябрьского ралли в рисковом сегменте.

Чувствительность рубля к волатильности на рынке нефти Brent (-1.5%) значительно выросла, подтверждая историческую неустойчивость рублевой цены барреля нефти вблизи отметки 3000 руб. В свете того, что в моменте для сырьевых площадок не так много поводов для оптимизма — в частности, объемы коммерческих запасов в США растут, а интерес к доллару возвращается в ожидании мнения FOMC о перспективах процентной политики ¬– стоимость барреля может вернуться к среднему за последние пару месяцев (3200-3300 руб./барр).

При неизменных ценах на нефть рубль может сместиться в диапазон 68-71 против USD, что не является нашим базовым прогнозом, но демонстрирует степень возможной коррекции рубля в отсутствие позитивных новостей на нефтяном рынке.

Денежный рынок: Банк России проявил умеренную жесткость на аукционе недельного РЕПО, предложив банкам 1.09 трлн руб. (против 1.16 трлн руб. к возврату сегодня), — все ресурсы были размещены при умеренно высоком переспросе (1.35х) по средневзвешенной ставке 11.72% годовых. Примечательно, что высоко востребованным оказался и аукцион более длинных ресурсов Федерального казначейства — несмотря на ожидание многими участниками, что ключевая ставка ЦБ будет снижена на заседании в ближайшую пятницу. 450 млрд руб. депозитов поступят сегодня в банки (переспрос 2.0х) по средневзвешенной ставке 10.79% годовых. Фронтальные ставки денежного рынка (Mosprime o/n 11.69%) могут оставаться повышенными ближайшие дни, однако к началу ноября, с поступлением бюджетных расходов, ситуация на рынке обещает улучшиться.

Долговой рынок: Коррекция цен на нефть и рубля вызвала распродажу и на рынке ОФЗ. Кривая вернулась к уровням начала-середины прошлой недели, прибавив 3-5 бп на ближнем конце и 10-12 бп на среднем и дальнем участках. Основной оборот приходился на 5-, 8- и 12-летние выпуски. На текущих уровнях – и в отсутствии восстановления нефти – доходности смогут удержаться лишь при смягчении монетарной политики на ближайшем заседании ЦБ. Бездействие регулятора может стать поводом для коррекции доходностей в сторону уровней начала месяца – YTM 11.0%.

МинФин, как и ожидалось, решил разделить предложение на сегодняшнем регулярном аукционе между фиксированными и плавающими выпусками. Рынку будут предложены ОФЗ 26207 (февраль 2027; YTM 10.10% на закрытии) на 15 млрд руб. и ОФЗ 29006 (январь 2025; цена 101.6% от номинала на конец дня) на 5 млрд руб. Повышенная активность в сегменте ОФЗ с фиксированной доходностью в последнее время позволяет рассчитывать на высокий интерес к ОФЗ 26207. В то же время невысокий объем предложения бумаги с плавающими ставками может поспособствовать и спросу на нее.

Мировые рынки: В ожидании результатов Пленума ЦК Компартии Китая рынки все больше смещают акценты на США, где сегодня будет завершено заседание FOMC, а в четверг будет опубликована первая оценка ВВП. Вряд ли октябрьское заседание будет сопровождаться повышением ставки Fed Funds, однако для декабрьского решения информационный фон обретает новые очертания. Во-первых, американская статистика продолжает ухудшаться (в том числе с учетом пересмотров за июль-август) и сигнализирует о замедлении темпов роста ВВП. Во-вторых, вчера было достигнуто соглашение партий по преодолению потолка госдолга, и в случае одобрения Конгрессом проблема отойдет на второй план на период президентских выборов 2016 года. По мнению наших американских коллег, решение проблемы с госдолгом формально открывает возможности для декабрьского ужесточения процентной политики, однако многое будет зависеть от готовности FOMC пойти наперекор излишне мягким ожиданиям и хрупким финансовым условиям, сформировавшихся с момента их прошлой встречи.

Рисковые активы провели очередную сессию в отрицательной зоне – (S&P 500 -0.3%, Stoxx 600 -1.1%). Интерес к защитным бумагам, особенно, в европейском регионе, напротив, усилился – Bunds’10 0.44% (-6бп), UST’10 2.03% (-3бп).