Рынок пришел в движение, впереди – важная неделя

Александр Бахтин, инвестиционный стратег «Гарда Капитал»

После длительного периода безыдейного движения у годовых минимумов индекс Мосбиржи под конец недели рванул вверх на 200 пунктов, вернувшись к уровням конца сентября. Среди причин отскока прежде всего выделим новости о телефонном разговоре президентов России и США и готовящемся новом саммите двух лидеров в Венгрии. Мирный сценарий по Украине снова становится реальнее.

Помимо геополитики в пользу акций сработало ослабление рубля после неожиданного импульса ревальвации в начале октября. На этом фоне происходит позитивная переоценка акций экспортеров. Отметим и тот момент, что рынок был сильно перепродан, инвесторы долго и напряженно ждали благоприятного сигнала, и вот «пружина» разжалась.

На будущей неделе событие номер один – пятничное заседание Банка России. Как отметили в самом ЦБ, решение по ключевой ставке не предопределено. На рынке нет уверенного консенсуса. С одной стороны, рубль укрепился, экономика значительно замедлилась, маркеры экономической активности и финансовые результаты компаний говорят в пользу осторожного снижения ставки. К примеру, может рассматриваться вариант по -0,5 п.п. в октябре и декабре с жестким сигналом на первом заседании.

С другой стороны, монетарная пауза может быть обоснована настораживающей статистикой – годовая инфляция в октябре вернулась к росту, темпы роста зарплат остаются высокими, как и уровень инфляционных ожиданий. Кроме того, регулятор будет учитывать заложенный в бюджете рост НДС и сложный внешний фон. Рынок акций в целом уже заложил сохранение монетарной жесткости, поэтому «мягкий» сюрприз может способствовать росту индекса Мосбиржи.

На валютном рынке тоже усилились колебания. Импульс укрепления рубля был временным, его мог спровоцировать заход крупного продавца валют. На «тонком» рынке баланс сил могут менять относительно небольшие объемы операций. Сейчас рубль возвращается в прежнюю траекторию умеренного ослабления. В ближайшее время более вероятна временная консолидация курса в районе 80-83 за доллар. Дальнейшее ослабление рубля в октябре может сдерживаться приближением налогового периода и вероятным сохранением монетарной жесткости по итогам заседания ЦБ.

В глобальном разрезе наиболее заметные темы – шатдаун правительства США и американо-китайские торговые отношения. В первом случае инвесторы особо не переживают – в фокусе у них сильный старт сезона корпоративных отчетностей и перспектива снижения процентных ставок ФРС. Торговые коллизии вызывают более чуткую реакцию на рынках, в том числе сырьевом. Инвесторы рассчитывают, что ясность внесет личная встреча глав США и Китая, которая может состояться в первых числах ноября на форуме АСЕАН.

На следующей неделе колебания индекса Мосбиржи могут быть широкими, чувствительность к новостям – высокой. Сверху выделяется область 2750-2770 п., пройти ее сходу, без коррекций, вряд ли удастся, если только не появится новых поводов для оптимизма.

Более подробная информация — в журналах РБА