Сталь – Обзор недели

Рынок стали – в хорошей форме
Рынок акций: В целом лучше РТС, за исключением Северстали. Динамика акций сектора была в целом смешанной, однако бумагам удалось опередить РТС, за исключением Северстали, которая подешевела на 7%. В некоторой степени такой результат оправдан (см. закрытие торговой идеи «Покупка Северстали»), поскольку Северсталь – самая дорогая бумага в секторе по мультипликаторам M2M. На данный момент SVST торгуется с мультипликатором 5.6x M2M P/E против 4.3x у НЛМК и 3.2x у ММК. Акции компании довольно чувствительны к потенциальному введению импортной пошлины на российскую г/к сталь (г/к прокат и толстый лист). НЛМК остается нашим фаворитом в секторе.
Сегмент стали: Фьючерсы на железную руду в Китае остаются высокими, осенью ожидается снижение. Внутренние цены в России снижаются ближе к глобальным (Китай), цены на г/к прокат, как и ожидалось, упали в июле на 6% м/м. В то же время фундаментальные характеристики мирового рынка стали остаются относительно сильными: китайским фьючерсам удалось удержаться на текущих уровнях (на 25% выше отметок конца мая, всего в 11% от апрельского максимума). Тем не менее это пока не нашло отражение в конъюнктуре рынка стали, что указывает на то, что рост, возможно, был вызван спекулятивными действиями на деривативном рынке в Китае. Мы подтверждаем свою точку зрения, что в краткосрочной перспективе (1-1.5 месяца) цены на сталь не будут снижаться, однако затем негативный тренд возобладает.
Цены в новостях
§ Цены на г/к прокат FOB Черное море снизились на 1% н/н до $355 за т
§ Розничные цены на г/к прокат не изменились н/н, трейдеры противостоят снижению цен
§ Розничные цены на арматуру снизились на 2-3% н/н, падение продолжается
§ Внутренние цены на фасонный прокат могут быть снижены задним числом из-за слабого спроса