ТЕЛЕТРЕЙД: Инфляция и нефть заставят «промолчать» ЦБ России

В США в разгаре«неделя молчания» — так называют дни перед заседанием
американского центробанка (16-17 сентября), когда члены ФРС неимеют
права публично говорить о денежной политике. И такое впечатление, что
это молчание перешло на финансовые и сырьевые рынки. И даже на другие
центральные банки. На этой неделе уже «промолчали» регуляторы Канады и
Англии (толькоРБ Новой Зеландии от безысходности «высказался» —
снизил основную процентнуюставку).

А сегодня на фоне «тишины» — очередь за ЦБ России. Итак, какой расклад
на утро перед заседанием, чего ждать от негои курса рубля?

Цена на нефть впоследние днитоже «молчит»- по марке Brent она в
узком диапазоне между 47,5 и 50 дол/барр. Утром 11 сентября фьючерсы
торгуются на 48,7 дол. Но давление на «черное золото» в целом сильно.
Его факторы — увеличение запасов в США, сниженные прогнозы роста в
Китае, усиление предложениясо стороны ряда стран-производителей,
ожидание повышения ставки ФРС, неопределённость на азиатских фондовых
площадках и пр. Техническая картина также даёт предпочтение ослаблению
котировок придвижении по тренду до уровней 46-47 дол/бар. с
дальнейшим падением к 44 дол.

Такая динамика будет давитьи на рубль, двигая его к 70 руб/дол. (на
премаркете 11 сентября он находится на отметке 67,27 — в середине
торгового диапазона 66-69,3 руб/дол)

С другой стороны, имеем рецессию в России — падение экономики на 3,5%
за 1 полугодие, а за 2 квартал даже больше — на 4,6%. И конечно, для
стимулирования следовало бы продолжить цикл снижения ключевой ставки.

Но всё же наиболее вероятно, что и наш ЦБ «промолчит» сегодня, оставив
ставку без изменений. Причины для этого — такие.

Снижение нефтяных цен и курса рубля очень сильно раскрутило инфляцию.
За 6 месяцев она уже составила 10%. Причём даже в августе, когда
обычно цены стабильны, сейчас они выросли на 0,4%. И осенняя динамика
не обещает быть лучше -началосентября далоещё 0,2%.

В таких условиях резка ставки, удешевлениекредитов ещё больше будет
увеличивать цены. Вместо роста производства получим дальнейшее
усиление инфляции, которое дополнительно подорвет и потребительский
спрос, и возможности продаж со стороны производителей. Тоесть эффект
будет противоположный ожидаемому.

Кроме того, ослабление рубляи снижение ставки сокращаетприток
иностранных инвестиций в Россию. В условиях санкций и ограниченности
внутренних финансовых ресурсов это ослабит инвестиционные возможности
в стране.

Если же ставкасегодня будетснижена, мы, вероятно, увидим в ближайшие
дни доллар выше 70 руб.

Итак, несоблюдение ЦБ РФ «недели молчания»может привести к «минуте
молчания» по низкой инфляции и перспективам стабилизации.

Марк Гойхман, аналитик TeleTrade